关注消费及库存变化，铝价高位震荡

　　上周五铝价反弹，伦铝收涨0.46%至2619美元/吨，沪铝主力合约收至20725元/吨。上周市场对美联储9月降息预期较高，但是特朗普宣布解雇库克消息引发美联储独立性担忧，市场风险情绪有所受抑。国内上海出台房地产新政，同时7月工业企业利润同比降幅收窄，支持需求预期转好。基本面，电解铝供应端保持稳定，消费端上周下游铝加工开工率回升，但幅度不大，下游补库热情相对克制。电解铝锭社会库存62万吨，较上周四增加2.4万吨;铝棒库存13.4万吨，较上周四增加0.95万吨。周五LME铝库存48.1万吨，环比微减，注销仓单比例维持低位，现货小幅升水。

　　宏观方面，国家统计局：8月份，制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点。财政部：1-7月，全国国有及国有控股企业营业总收入与上年同期持平，利润总额同比下降3.3%。美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9%，为2025年2月以来新高，符合预期。交易员继续押注美联储9月降息。美联邦巡回上诉法院裁定特朗普关税措施非法。特朗普称其“错误”，并强调现有关税仍在生效。美国法官未就特朗普罢免库克案当庭作出裁决，这意味着这位利率决策者暂时将继续留任。美联储戴利暗示九月降息，称双重目标存在紧张关系。候任欧洲央行管委Kocher：除非数据明确发出某种强烈信号，否则9月会议仍有必要保留政策操作空间。欧洲央行管委雷恩反驳“未来数月不会再降息观点”：通胀风险倾向下行。

　　总体上，宏观面市场仍有继续交易美联储降息预期可能，氛围偏好，不过也有担忧美联储独立性的避险情绪，将抑制上方空间。基本面当前市场供应稳定，关注焦点在消费旺季需求表现上，目前价格逢低有部分补货，但尚未形成大规模补货，库存尚未进入连续去库。技术面沪铝行至近期震荡区间上沿的压力位，在没有趋势性宏观指引及明确的基本面导向前，市场预计仍有观望情绪，沪铝延续偏好震荡。建议关注库存变化，如果库存拐点出现，铝价将有更强的向上动能。今日沪铝运行区间参考20600-20850元/吨；伦铝运行区间参考2590-2650美元/吨。