消费情况和累库节奏信号缺乏指引，价格区间震荡

　　周一权益市场走势偏强，铝锭库存增加，铝价震荡，沪铝主力收20690元/吨，涨0.1%。LME收2619.5美元/吨，涨0.02%。上海现货均价20620元/吨，跌110元/吨，贴水30元/吨。南储现货均价20570元/吨，跌100元/吨，贴水75元/吨。9月1日，电解铝锭库存62.3万吨，环比增加0.3万吨;国内主流消费地铝棒库存14.3万吨，环比增加0.9万吨。昨日LME铝库存48.1万吨，环比持平，注销仓单比例维持低位，现货小幅升水。

　　宏观方面，8月RatingDog中国制造业PMI升至50.5，重回扩张区间。特朗普：印度现已提出将关税降至零，但为时已晚。印度几年前就应该这样做。消息人士：印度拟下调约175种商品的商品及服务税。贝森特：特朗普可能将于今秋宣布进入全国住房紧急状态，方案可能包括对建筑材料予以豁免。确信最高法院将支持特朗普的关税政策。欧元区8月制造业PMI终值从7月份的49.8升至50.7的三年多高点，高于初值50.5，自2022年中期以来首次扩张。欧元区7月失业率从6月的6.3%降至6.2%，失业人数减少了17万人。欧央行行长拉加德表示，2%的通胀目标已经达成，将继续采取必要措施确保通胀得到控制，格保持稳定。俄罗斯可能将2025年GDP预期下调至1.2%，预算赤字占GDP的比例或超过计划的1.7%。

　　总体上，美国降息预期升温，美元指数表现偏弱，欧元区制造业PM回升至扩张区间，需求预期转好，给到金属底部支撑。国内反内卷情绪反复，政策进入真空期，需等待增量刺激政策。基本面供需两端仍相对平稳，电解铝开工产能稳定，消费缓慢进入旺季，补库进程缓慢，铝锭社会库存保持累库，不过累库幅度放缓，市场等待更明确信号指引铝价，短期消费情况和累库节奏仍需观察，预计价格区间震荡。今日沪铝运行区间参考20600-20850元/吨，伦铝运行区间参考2590-2640美元/吨。