去库加速，铝价有望重拾强势

　　周五沪铝回调，上周多位美联储官员发言对降息争议较大，经济数据方面，美国二季度GDP实际年增长率上修至3.8%，名义增长6%，创七个季度来最快增速。8月耐用品支出增长2.9%，房屋销售激增20.5%，失业救济申请降至21.8万，显示美国经济强劲，无衰退风险，宏观情绪尚可。基本面，电解铝供应端产能增量仍以置换产能为主，甘肃、广西、新疆以及青海地区部分电解铝企业释放检修产能，理论供应微幅增加。消费端上周下游铝加工开工率继续上升0.8个百分点至63%，同时小长假节前下游备货需求增加，加上铝价回落，采购意愿较强，市场成交明显阶段性好转，现货贴水转为平水附近。铝锭社会库存周内去库加速，周内去库2.1万吨，至61.7万吨；铝棒库存12.3万吨，较上周四减少1.2万吨。

　　宏观方面，国家统计局：8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%；1-8月同比增长0.9%。国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会：要带头坚决抵制“内卷式”竞争。国务院安委会办公室部署开展废弃矿洞排查封堵整治和严厉打击盗采盗挖行为。工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。商务部等四部门：对纯电动乘用车实施出口许可证管理，2026年1月1日起正式实施。央行第三季度例会：下阶段建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性；从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。国家能源局：截至8月底，全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18%。江苏汽车置换更新补贴政策今起暂停。广州住房公积金新政：购房首付范围扩大、电梯更新能报。特朗普：如果政府不得不关门，那就关门。经济表现良好，物价正在下降；据悉特朗普将于周一会见四位国会领导人，另外，特朗普将于周二出席与美军高级将领会议。美国8月核心PCE物价指数年率录得2.9%，较上月维持不变，符合市场预期。里士满联储主席巴尔金：即将公布的数据将决定美联储是否应进一步降息；美联储理事鲍曼强烈支持美联储仅持有国债，忽略关税的一次性影响是合适的。

　　总体上，美国衰退风险降低，且10月份美联储继续降息预期仍然高达85%，宏观预期较好。基本面供应基本持稳，十一之后或有集中到货，届时库存或有阶段性累库。消费端仍处于传统旺季，旺季效应与备货需求支撑下逐步改善，叠加库存迎来拐点，铝价下方支撑有所增强。预计短期铝价在回落后将呈现高位震荡，主力合约参考区间20600-21000元/吨，后续需密切关注库存去化持续性及节后需求承接情况。