累库拐点尚未明确，铝价短期维持震荡

　　周四人民币走势偏强，国内权益市场下探回升，铝价震荡，沪铝主力收20750元/吨，跌0.48%。LME收2607美元/吨，涨0.12%。上海现货均价20730元/吨，跌110元/吨，贴水20元/吨。南储现货均价20670元/吨，跌120元/吨，贴水75元/吨。8月28日，电解铝锭库存62万吨，环比增加0.4万吨，国内主流消费地铝棒库存13.4万吨，环比增加0.1万吨。昨日LME铝库存48.1万吨，环比微减，注销仓单比例维持低位，现货小幅升水。

　　宏观方面，中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见。意见提出，到2035年，现代化人民城市基本建成。市场监管总局召开综合整治市场竞争秩序防范非理性竞争部署推进会。美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高干预期值3.1%和初值3%。二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。美国上周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值从23.5万人修正为23.4万人。8月欧元区经济景气指数降至95.2，低于7月的95.7，也打破了市场此前对轻微回升的预期。美联储理事沃勒：支持美联储9月会议降息25个基点，预计未来3—6个月将进一步降息。IMF二把手：市场仍信美联储独立性，但实际风险不容忽视。欧洲央行管委雷恩：特朗普对美联储独立性的施压，可能对金融市场和实体经济产生重大全球性影响。欧洲央行会议纪要：多位委员认为通胀风险偏向下行，有观点表示支持7月降息。

　　总体上，纽约联邦储备银行主席威廉姆斯暗示可能降息，市场对9月降息可能性超87%，同时美联储独立性担忧并行，隔夜美指走软。基本面下游开工季节性回升，在价格小幅回落之际补库稍有增加，但仍未进入大面积补货周期，现货成交仍保持贴水状态。年内库存大概率处于偏低水平，铝锭社会库存继续累库，不过累库速度放缓，拐点尚未明确，沪铝短期维持震荡，上方21000元区域仍存阻力。今日沪铝运行区间参考20600-20800元/吨，伦铝运行区间参考2580-2650美元/吨。