库存边际去化，铝价短期或高位震荡运行

　　上周五铝价下探回升，伦铝收跌0.63%至2778美元/吨，沪铝主力合约收至20925元/吨。沪铝加权合约持仓量增加0.4至49.4万手，期货仓单微降至7.1万吨。国内三地铝锭库存小幅减少，铝棒库存亦减少，铝棒加工费震荡下滑，市场成交偏谨慎。10月16日，电解铝锭库存62.7万吨，环比减少2.3万吨；国内主流消费地铝棒库存14.8万吨，环比减少0.45万吨。周五外盘LME铝库存减少0.4至49.1万吨，注销仓单比例保持偏高水平，现货升水偏强。

　　宏观方面，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究进一步做好粮食和农业生产工作，部署拓展绿色贸易的有关举措。财政部：前三季度，全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%；证券交易印花税1448亿元，同比增长103.4%。财政部：近期中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方。国家市场监管总局：建立并推动实施新能源汽车火灾事故企业报告制度。工信部郭守刚：研究制定十五五智能网联新能源汽车产业发展规划，规范企业OTA升级活动。我国生成式人工智能用户规模超5亿。特朗普签署行政令，对进口中型和重型卡车征收25%关税。美联储穆萨莱姆：如果就业面临更多风险，且通胀得到控制，我可能支持再次降息的路径。韩国特斯拉电池管理系统故障频现，涉多款车型。韩国人抢购银条，韩国商业银行将暂停银条销售。

　　总体上，中美贸易局势反复，伦铝由于可流通货源较少，走势强于沪铝。关税带来的恐慌情绪有所改善，全球铝供需中期持续偏紧对铝价的震荡走强支撑仍在。铝锭库存边际去化，国内铝下游加工龙头企业开工率较上周持平均录得62.5%，与去年同期相比下降1.4个百分点。铝型材行业开工率微降至53.5%，建筑型材持稳但需求疲软，光伏型材因组件减产拖累开工，工业型材订单持续性存忧，预计短期型材开工率稳中偏弱。预计铝价反弹后下游仍将存在观望情绪。整体库存短期扔预计在60万吨以上左右，难有可预期的挤仓风险，短期或高位震荡运行。今日沪铝主力合约运行区间参考20800-21100元/吨；伦铝运行区间参考2750-2820美元/吨。