整体驱动不足，沪铝维持震荡走势

　　周四沪铝主力收20765元/吨，涨0.39%。LME收2664美元/吨，涨9.5%。上海现货均价20770元/吨，涨90元/吨，平水。南储现货均价20710元/吨，涨90元/吨，贴水60元/吨。9月25日，电解铝锭库存61.7万吨，环比减少2.1万吨;国内主流消费地铝棒库存12.3万吨，环比减少0.7万吨。周四外盘LME铝库存减少0.1至51.6万吨，注销仓单比例下滑，现货转为贴水。

　　宏观方面，坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争，中国有色金属工业协会召开会议。美国第二季度GDP被大幅上修至增长3.8%，创两年新高，前值为3.3%；上修主要得益于消费者支出的意外强劲以及进口的下降。核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6%。美国至9月20日当周初请失业金人数录得21.8万人，为2025年7月19日当周以来新低，前值由23.1万人修正为23.2万人。达拉斯联储主席洛根呼吁改革利率基准，以传导效率更高的三方一般担保利率（TGCR）取代联邦基金利率，因前者的交易规模约为1万亿美元/日，后者为1000亿美元/日。她称此举是技术调整，应居安思危趁早改革。美联储理事鲍曼：现在应转向关注就业，而非通胀；今年票委、堪萨斯联储主席施密德：资产负债表规模缩减得越多越好；芝加哥联储主席古尔斯比对基于就业数据放缓而提前实施过多降息感到有些不安，尚在确认通胀是否见顶。旧金山联储主席戴利也认为不应完全转向中性立场，风险太大。瑞士央行维持利率在0%不变，自2024年3月开启降息周期以来首次按兵不动。韩国拟推出24小时外汇市场，全面开放韩元交易。国际金融协会全球债务监测数据显示，2025年第二季度全球债务达到创纪录的近338万亿美元。

　　总体上，昨日美国公布的第二季经济增速较此前预估更快，同时当周初请失业金人数减少，一定程度上限制美联储降息预期，继续关注今晚公布的美国通胀数据进一步表现。基本面9月铝表观消费不及预期，昨日铝锭社库下降2万吨，但国庆前去库尚不及往年同期。沪铝整体驱动不足，在3月高点位置仍面临阻力，短期铝价预计保持企稳震荡走势。