宏观情绪有所反复，铝市畏高情绪显现

　　周三国内商品氛围偏弱，铝价跟随铝合金冲高后回落，沪铝主力收20810元/吨，涨0.39%。LME收2604美元/吨，跌1.31%。上海现货均价20840元/吨，涨60元/吨，贴水20元/吨。南储现货均价20790元/吨，涨70元/吨，贴水70元/吨。8月25日，电解铝锭库存61.6万吨，环比增加2万吨；国内主流消费地铝棒库存13.3万吨，环比增加0.85万吨。昨日LME铝库存48.1万吨，环比增加0.3万吨，注销仓单比例维持低位，现货小幅升水。

　　宏观方面，国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施。上海：加快推进本市城中村改造工作。广州：深入推进城中村及老旧小区改造，加快构建房地产发展新模式。美国财政部长贝森特表示，美联储主席目前有11位“非常强劲”的候选人，而他将从下个月开始对他们进行面试。贝森特呼吁美联储内部审查，还称肯定会在秋季知晓特朗普选择的美联储主席。白宫贸易顾问：如果印度停止购买俄罗斯石油，可获得25%的关税优惠。欧盟计划在本周末前加速推进立法程序，全面取消对美国工业品的关税，以满足特朗普的要求。

　　总体上，短期宏观情绪有所反复，市场关注即将公布的美国经济数据以寻找政策线索，同时继续担忧美联储独立性。基本面铝价快速上涨，下游畏高情绪显现，虽然对旺季有一定预期，但是补库意愿较上周下降，一周累库节奏有所反复，主要系部分订单好转及到货不均造成的库存波动，季节性去库拐点仍需确认，现货转为贴水，预计去库路上仍有反复，短时铝价亦将反复震荡。今日沪铝运行区间参考20600-20820元/吨，伦铝运行区间参考2580-2640美元/吨。