美联储降息预期持续助益多头氛围，铝价高位运行

　　上周美国ISM服务业指数回落至50.1，初请失业金人数继续上升，疲软的经济及就业数据增加了市场对经济放缓和美联储降息预期，铝价震荡走强，沪铝主力合约周涨0.85%，伦铝收涨1.69%至2615美元/吨。沪铝加权合约持仓量58.7万手，周环比增加0.9万手，期货仓单减少至4.4万吨。根据统计，国内铝锭库存环比增加，录得56.4万吨，环增2.0万吨；保税区库存环比增加0.4至11.1万吨；铝棒社会库存录得14.3万吨，周环比减少0.4万吨，铝棒加工费有所下滑，但维持偏高。LME铝库存周环比增加0.8至47.1万吨，现货贴水2.3美元/吨。

　　宏观方面，特朗普公布对等关税新税率，越南、欧盟等已达成贸易协议的经济体税率为10%-20%；未达成协议的逆差国税率达25%-41%。此次调整后，美国平均关税为18.3%。美国总统特朗普签署行政命令，对来自印度的商品加征25%的额外关税，从而使印度面临的总关税税率达到50%，以回应印度继续“直接或间接进口俄罗斯石油”。美国上周初请失业金人数增加7000人至22.6万人，略高于市场预期。美国7月ISM非制造业指数由前值50.8降至50.1，不及预期的51.5。欧元区7月综合PMI终值为50.9，较6月的50.6小幅回升并创4个月新高，但低于初值51。欧盟将在6个月内暂停实施原定于8月7日对美国生效的关税反制措施。据海关统计，7月份，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%。

　　总体上，不断上升的美联储降息预期持续助益宏观多头氛围，但关税带来的经济下滑风险及美联储人事动荡令市场避险情绪亦有消长，宏观情绪变动较多。消费端有新能源车和电力板块消费韧性支持，但也面临光伏增速放缓，家电消费下滑以及出口增速下降等问题拖累，消费8月仍处在季节性淡季中，铝水比例回落铝锭供应预计增加，8月中下旬铝加工消费端即将进入淡旺季切换阶段，预计铝锭延续累库，但累库幅度或有限，预计短期铝价高位区间震荡。本周沪铝运行区间参考20400-20900元/吨，伦铝运行区间参考2550-2660美元/吨。