淡季和出口需求面临压力，铝价或延续震荡偏弱运行

　　上周铝价震荡走弱，沪铝主力合约周跌1.2%，伦铝收跌2.26%至2571美元/吨。宏观方面，美工宣布一系列经过调整的对等关税税率，自8月7日起生效；美国5-6月非农数据大幅修正下移，美元指数大跌，LME铝前期上涨至2640美元压力位后有所回调，沪铝跟跌但幅度有限，铝锭进口亏损上周收窄了400元至-1330元附近。LME铝库存维持窄幅增加趋势、累计增加超11万吨，但现货基差仍维持平水附近。国内方面，前期政策预期带动的投机情绪有所降温、市场逻辑逐步向基本面回归。

　　总体上，美国对等关税落地，中美经贸谈判结果未超预期，国内“反内卷”情绪降温黑色系商品震荡回落，情绪面稍偏弱。铝棒周度产量连续两周增加，上周电解铝厂库维持增加，预计本周铝锭社会库存仍累库为主，但预计累库幅度环比有所收敛，后续关注8月中旬铝锭库存会否到达淡季库存峰值，若峰值在56-60万吨区间，去库周期关注月差扩大机会。国内铝锭库存维持相对低位，对铝价构成支撑，不过下游处于淡季和出口需求面临压力的背景下，铝价反弹空间将受限，短期价格或延续震荡偏弱运行。本周沪铝运行区间参考20200-20700元/吨，伦铝运行区间参考：2520-2620美元/吨。