美指反弹加社库累库压力，铝价震荡调整

　　周一国内黑色系走势偏弱，铝锭社库增加，美欧接近达成贸易协议，铝价震荡，沪铝主力收20615元/吨，跌0.65%。伦铝收2631美元/吨，平。上海现货均价20660元/吨，跌120元/吨，平水。南储现货均价20650元/吨，跌120元/吨，贴水5元/吨。7月28日，电解铝锭库存53.3万吨，环比增加2.3万吨;国内主流消费地铝棒库存14.75万吨，环比增加0.2万吨。昨日LME铝库存45.4万吨，环比增加0.3万吨，注销仓单比例维持低位，现货小幅升水。

　　宏观方面，当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔举行中美经贸会谈。工信部：巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理。美国总统特朗普表示，他可能会对未与美国单独谈判贸易协议的国家的进口商品征收15%至20%的统一关税。特朗普认为美联储本周必须降息。美国财政部大幅上调三季度借款预估至1.007万亿美元。美国7月达拉斯联储商业活动指数2025年1月以来首次扩张。

　　总体上，美欧贸易协议达成提振美指，铝价走势受抑。昨日铝社会库存展现较大累库，现货升水回落至平水附近，不过仓单库存连续下行至5.5万，即将进入交割月，流动性风险值得关注。上周国内过热情绪有所休整，加上美指回落及社库累库，铝价预计震荡调整，继续关注库存动向。本周同时关注国内政治局会议和美联储议息会议是否有超预期的表态，若没有超预期表态，市场情绪预计相对承压。今日沪铝运行区间参考20500-20800元/吨，伦铝运行区间参考2610-2660美元/吨。