社库意外重新去库，铝价高位表现抗跌

　　周四美元指数先涨后跌，国内商品氛围延续偏强，铝价抬升，沪铝主力收20700元/吨，涨0.9%。伦铝收2606美元/吨，涨0.15%。上海现货均价20820元吨，涨160元/吨，贴水60元/吨。南储现货均价20810元/吨，涨170元/吨，贴水65元/吨。7月10日，电解铝锭库存46.6万吨，环比减少0.8万吨;国内主流消费地铝棒库存16万吨，环比增加0.05万吨。昨日LME铝库存39.6万吨，环比增加0.5万吨，注销仓单比例维持2.1%，现货转为小幅升水。

　　宏观方面，美国总统特朗普宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。智利寻求免除美国铜关税。另据美媒报道称，因关税税率从11%上升至20%，越南方面未同意特朗普自行公布的关税税率。美国上周初请失业金人数22.7万人，为连续第四周下降，且创两个月来最低水平。美联储多位官员放风。穆萨莱姆：关税对通胀的影响可能要到年底才能明朗，美国财政赤字未来可能成为金融稳定问题；戴利：考虑在秋季实施降息，认为今年会降息两次。未看到持续关税对价格的影响证据；沃勒重申了7月降息的可能原因，并表示其宽松政策并不具有政治动机，稳定币可提振对美元的总体需求。

　　总体上，美国关税执行截止日前不确定性仍强，市场继续权衡特朗普关税措施对全球经济增长的潜在影响，另外美联储态度亦是关注重点，宏观情绪反复不稳定。铝锭社会库存连续两周小幅累库之后昨日又重新去库，累库不畅令铝价底部重获支撑表现抗跌，短时沪铝或延续偏强震荡。中期消费淡季压力，累库压力仍大。今日沪铝运行区间参考20600-20800元/吨，伦铝运行区间参考2570-2640美元/吨。