供需两端未现明显矛盾，铝价高位反复震荡

　　周三国内商品氛围有所降温，铝价震荡回调，沪铝主力收20790元/吨，涨0.63%。伦铝收2608.5美元/吨，跌0.53%。上海现货均价20760元/吨，涨120元/吨，贴水20元/吨。南储现货均价20710元/吨，跌90，贴水70元/吨。8月11日，电解铝锭库存58.7万吨，环比增加2.3;国内主流消费地铝棒库存14.7万吨，环比增加0.454万吨。昨日 LME 铝库存 47.9 万吨，环比增加 0.2 万吨，注销仓单比例维持低位，现货小幅贴水。

　　宏观方面，中国7月金融数据：7月末，M2同比增长8.8%；前七个月社融新增23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；前七个月人民币贷款增加12.87万亿元，人民币存款增加18.44万亿元。今年1880亿元超长期特别国债支持设备更新投资补助资金下达完毕。财政部廖岷：“双贴息”政策期限一年到期后，将视情况研究是否延长。金融监管总局：将动态跟踪贴息贷款流向，防范贴息资金套取挪用风险。据悉特朗普政府正在考虑11名美联储主席候选人，其中包括三名此前从未公开提名的人，杰富瑞首席市场策略师David Zervos、前美联储理事Larry Lindsey和贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder。但特朗普本人表示，将尽早任命美联储新主席，人选只剩三到四人。芝加哥联储主席古尔斯比：需要看到更多通胀好转的证据，每次会议都有行动的可能；美联储理事提名人米兰：没有证据表明关税引发通胀。目前交易员已完全定价美联储9月份将降息25个基点。美财长贝森特：美联储有降息50个基点的可能；美联储现在的利率应该降低150-175个基点；不认为美联储需要回归大规模债券购买；不会支持停止发布就业报告，需要的是可靠的数据。市场消息：俄罗斯将在2025年剩余时间延长石油减产措施，以对此前超出欧佩克+配额做补偿。IEA下调今明两年全球石油需求增速预测；上调今明两年全球石油供应增速预期。预计明年全球石油供应将出现创纪录的过剩情况。

　　总体上，美国财长言论巩固9月降息预期，美指回落，不过市场对美联储降息及关税预期的交易已较充分，暂时未见继续冲高。铝市供需两端暂时未见明显矛盾，铝锭社库维持累库状态，下游开工延续淡季表现，不过累库峰值可能在8月出现，年内库存大概率处于偏低水平低库存预期尚可支持铝价维持高位区间震荡运行。今日沪铝运行区间参考20550-20800 元/吨，伦铝运行区间参考2580-2640 美元/吨。