低库存和能源价格上涨支撑，铝价偏强

　　上周美国5月CPI和PPI数据均不及预期，进一步强化了通胀压力降温预期，市场加大了美联储9月降息押注，美指快速回落。加上中美贸易谈判取得进展，贸易紧张情绪缓解，市场风险偏好回升。上周铝价上扬，周五沪铝主力合约收涨1.84%，伦铝收涨2.1%至2503美元/吨。

　　供应端上周国内电解铝产量延续小幅抬升，铝厂库存小幅增加，北方多地铝厂和西南部分电解铝厂策略调整导致铸锭量环比下降，叠加主流消费地在途及实际到货量持续偏低，共同造成了流通货源紧张的局面。电解铝锭库存继续去库至46万吨，较上周四下降4.4万吨，国内主流消费地铝棒库存12.75万吨，较上周四下降0.25万吨。LME市场铝库存周环比减少1.0至35.3万吨，现货小幅贴水。需求方面，上周铝材开工率震荡回调，铝合金开工率抬升，铝板带、铝型材和铝线缆开工率有所下降。

　　总体上，特朗普关税政策、美联储政策倾向还有较大不确定性，宏观不稳。海外地缘局势有所恶化，原油价格上涨一定程度上推升了海外铝成本，但需求担忧对情绪面构成压制。产业上看，因铝锭铸锭较少，到货有限，社会库存及交易所仓单库存低位，即将进入交割，市场担忧流动性风险，盘面近月强势，预计将带动远月偏强。不过交割之后，交割货源流出市场紧张局面预计有所改善，下游需求转弱，换月后价格继续上顶压力加大，铝价有回归理性需求。而低库存和能源价格上涨将对铝价形成支撑，总体铝价或冲高回落，近强远弱的格局预计维持。本周沪铝运行区间参考20100-20700元/吨，伦铝运行区间参考2450-2550美元/吨。