宏观整体喜忧参半，铝价短期在当前区间震荡为主

　　上周内外盘铝价分化，伦铝周跌0.74%至2466美元/吨，沪铝主力合约收至20175元/吨。宏观面，穆迪将美国主权信用评级从最高级下调引发关注，加上市场传出大量美债即将到期消息，以及国会通过特朗普新的减税法案，市场担忧未来可能进一步影响美国债务膨胀，回避美国资产意愿提升，美指周内回落。同时周未美国制造业PMI表现较好，给到金属支撑。基本面，供应端电解铝产能主要是山东及新疆的产能置换，理论产能并未明显变化，供应预计稳定。消费端，三方调研数据显示周度铝下游加工开工率环比微降，各板块仍显分化，铝板带开工率抬升，铝箔、铝型材和铝线缆开工率下滑。上周铝库存维持去库，其中电解铝锭库存55.7万吨，较上周四减少2.4万吨，国内主流消费地铝棒库存13.08万吨，较上周四减少0.74万吨。

　　总体上，宏观面围绕美国债务上限问题，市场担忧情绪有所升温，国内商品氛围延续偏空，情绪面并不乐观，铝价支撑更多来自自身基本面。近期铝锭和铝棒库存持续去化至数年低位对铝价构成了较强支撑，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，并支持铝价在偏高位置震荡，同时期货月间价差可能进一步走扩。消费端光伏抢装机已告一段落，出口因暂时关税延期预期仍有韧性，消费虽有季节性淡季预期，不过走弱速度预计不快。预计铝价短期仍在当前区域震荡为主。本周沪铝运行区间参考20000-20400元/吨，伦铝运行区间参考2420-2520美元/吨。