鲍威尔超预期转鸽提振，铝价偏强运行

　　上周鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表态超预期转鸽，市场开始演绎降息交易，美元走弱，加拿大取消对部分美国商品关税，同时欧美制造业PMI皆有回暖，需求预期略有修复，铝价偏强运行，上周五伦铝收涨1.12%至2622美元/吨，沪铝主力合约收至20755元/吨。周内铝锭社会库存出库量增加0.33万吨，至11.25万吨。电解铝锭社会库存59.6万吨，较上周四增加0.8万吨；铝棒库存12.45万吨，较上周四减少1.4万吨。周五LME铝库存47.9万吨，环比减少0.1万吨，注销仓单比例维持低位，现货小幅升水。

　　宏观方面，李强主持召开国务院常务会议，听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报；研究释放体育消费潜力、进一步推进体育产业高质量发展的意见。中国人民银行将在周一开展6000亿元MLF操作。商务部：2025年1-7月全国吸收外资4673.4亿元人民币。中国光伏行业协会倡议：坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争，坚决抵制违反市场经济规律和法律法规盲目扩产增产。工信部等三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》：稀土生产企业应当建立稀土产品流向记录制度，如实记录稀土产品流向信息。美联储鲍威尔“加入”鸽派阵营，为美联储9月降息敞开大门。交易员加大降息押注。美联储哈玛克：美联储需谨慎对待任何降息举措；就业市场大幅疲软可能促使美联储降息；美联储在通胀使命上仍严重偏离。美联储柯林斯：双重使命风险大致平衡。就业增长放缓，但有理由再等等。美联储穆萨勒姆：就业市场风险正在上升，但尚未显现。若就业市场风险加剧，政策利率或需调整。特朗普：鲍威尔一年前就应该降息了，现在发出降息信号已经太晚了。特朗普还再度威胁解雇美联储理事库克。特朗普：从其他国家进入美国的家具将被征收关税。加拿大总理卡尼：将取消对美墨加协定涵盖的所有美国商品征收反制关税，决定将于9月1日生效。但对美国汽车、钢铁和铝的关税将暂时维持。欧洲央行管委雷恩：由于通胀率达到2%，无需“预防性降息”。日本央行行长植田和男：预计紧张的劳动力市场将持续对薪资构成上行压力。英国央行行长贝利：英国面临潜在经济增长疲软和劳动力参与率下降的“严峻挑战”。

　　总体上，鲍威尔鸽派信号引爆降息狂潮，美指回落，金属压力减小。同时欧美制造业数据偏好，宏观氛围偏暖。基本面，电解铝产能仍然主要为产能置换，整体开工变化不大。随着下游逐渐从淡季过渡到旺季，下游逢低补库意愿提升，消费转好预期升高，铝锭社会库存周内开始有所去库，基本面边际好转，短期铝价预计震荡偏强运行。今日沪铝运行区间参考20600-20900元/吨，伦铝运行区间参考2590-2650美元/吨。