乐观情绪持续偏暖，铝价偏强运行

　　周一国内商品氛围推动下铝价继续抬升，沪铝主力收20840元/吨，涨1.63%。伦铝收2641美元/吨，涨0.11%。上海现货均价20890元/吨，涨190元/吨，升水100元/吨。南储现货均价20860元/吨，涨190元/吨，升水70元/吨。7月21日，电解铝锭库存49.8万吨，环比增加0.6万吨；国内主流消费地铝棒库存15.1万吨，环比减少0.5万吨。昨日LME铝库存43.4万吨，环比增加0.4万吨，注销仓单比例维持低位，现货小幅贴水。

　　宏观方面，惠誉在年中更新中，将美国2025年25%行业的前景展望下调至“恶化”。欧盟最早将于本周举行会议，为可能与美国达不成贸易协议的情景制定应对措施计划，并可能前所未有的启用“反胁迫工具”。美国财长贝森特：更关心高质量的交易，而不是在8月1日前完成交易。不必与欧洲闹僵。印尼：19%的美国关税可能在8月1日前生效，取决于联合声明。印度贸易代表团已返回印度，预计将在九月至十月前与美国达成交易。

　　产业方面，据海关总署数据显示，2025年6月份国内原铝进口量约为19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%。1-6月份国内原铝累计进口总量约124.99万吨，同比增涨2.5%。原铝净进口：2025年6月国内原铝净进口为17.27万吨，环比减少9.4%，同比增长51.3%，1-6月份累计国内原铝净进口约为116.33万吨，同比减少2.3%。

　　总体上，海外美国关税谈判最后期限到来前表现谨慎，国内周末工信部提出的重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能消息，市场解读为会进行新一轮供给侧改革，同时，雅江水电站投资也引发市场热议强化情绪，增加远期铜铝等基本金属消费预期，昨日沪铝已出现较大幅度上行，后续情绪或将持续影响盘面。铝锭社会库存重新小幅累库，幅度不大，现货成交仍保持较高升水。短时产业政策、市场情绪与矿山扰动消息面主导，加上铝基本面走弱不连贯，铝价偏强运行，沪铝站上20800一线后，下一阻力关口关注21000附

近，同时关注下游接货意愿。今日沪铝运行区间参考20700-21000元/吨，伦铝运行区间参考2600-2660美元/吨。