天山铝业上半年实现净利润20.84亿元，电解铝改造项目释放未来盈利弹性

　　8月27日晚，天山铝业披露2025年半年度业绩报告。2025年上半年，天山铝业实现营业收入153.28亿元，同比增长11.19%；归母净利润20.84亿元，同比增长0.51%；基本每股收益为0.45元。

　　天山铝业表示，上半年收入增长，主要是报告期自产铝锭以及铝箔产品的销量较去年同期增加，同时铝锭销售价格较去年同期增加导致。

　　2025年上半年，天山铝业依托自身区域及规模优势，向内优化成本管控，向外拓展发展空间，实现降本提质增效的多维突破。在剔除政府补贴、增值税加计抵减等非经营性因素后，天山铝业上半年利润约有6%左右的增长，展现出持续的业绩韧性。

　　值得关注的是，报告期内，天山铝业主要产品电解铝、氧化铝对外销量分别同比提升2%、7%，经营性净现金流大幅提升至32.8亿元，同比增长47.09%。

　　报告期内，天山铝业生产经营稳定，2025年上半年实现电解铝产量58.54万吨，同比基本持平；氧化铝产量119.99万吨，同比增加9.76%；自备电发电约66.02亿度，阳极碳素产量27.26万吨，同比增加1.38%；高纯铝产量0.21万吨，铝箔及铝箔坯料产量7.33万吨。

　　由于电煤采购价格的下降以及新的供电协议的落地，今年上半年，天山铝业电解铝生产的综合用电成本同比下降约17%。

　　据卓创资讯报告显示，2025年上半年，国内动力煤市场供需格局宽松，煤价以震荡下行为主，价格最低点跌至2021年4月以来价格最低水平。受益于煤炭市场价格下行，天山铝业自备电成本显著下降；另一方面，天山铝业通过签署新的外购电协议，实现平段+峰谷的多时段电力价格，自身煤电机组深度参与调峰，外购电价格亦实现下降。

　　除了借煤价下行锁定低成本电力之外，天山铝业在铝土矿资源端的全球化战略布局也取得重要进展。天山铝业广西自有铝土矿已取得采矿权证，几内亚收购项目所产铝土矿陆续装运回国，印尼铝土矿正在推进开采工作，该公司正持续推进上述项目配套设施建设及产能提升，未来铝土矿自给率将逐步提升，进一步巩固成本竞争优势。

　　作为国内极少数仍手握电解铝未建指标的企业，天山铝业正积极推进140万吨电解铝产能绿色低碳改造项目，努力扩展电解铝板块新的增长空间。据悉，通过此次改造升级，天山铝业电解铝总产量预计将实现20%左右的提升。

　　从技术层面来看，天山铝业积极响应国家“双碳”政策号召，此次电解铝产能绿色低碳改造项目将采用全石墨化阴极等国内领先电解槽技术。建成后，铝液综合交流电耗将达到行业领先水平，符合国家的产业政策和循环经济要求。相关人士表示，该项目建设期预计需10个月左右，其快速投产将为公司电解铝板块业绩增长注入强劲动力。

　　2024年及2025年是天山铝业降负债的重要年份，2024年公司财务费用为7.07亿元，同比下降10.24%，资产负债率降低近五个百分点至52.74%。今年上半年，天山铝业财务费用同比下降32.63%，降幅更为明显。天山铝业表示，公司希望持续降低负债率，严控财务风险，进一步降低财务费用，以稳健的财务架构穿越周期，并为长期、稳定、可预期的股东回报奠定基石。

　　在负债结构持续优化的同时，天山铝业一直高度重视维护资本市场价值，持续推进回购计划。截至2025年7月31日，天山铝业已累计回购1755.90万股，占总股本的0.38%。加上此前两次回购，天山铝业已累计回购5586.23万股，累计使用资金3.90亿元。公司表示，回购计划旨在维护公司全体股东利益，也是基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可。未来已回购股份计划用于员工持股计划或股权激励计划，尚未使用的已回购股份或将予以注销，进一步优化资本结构。

　　天山铝业表示，未来将持续通过一体化布局、降本增效和绿色升级巩固行业竞争力；同时，该公司将回购、分红与战略发展紧密结合，形成“内生增长+股东回报”的正向循环模式，为可持续未来注入活力。