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在货币宽松背景下,上半年基建和地产双双发力,投资力度加大,原料需求回暖,一定程度改善了金属市场的供需结构。2016年1-5月基础设施建设投资完成额达4.55万亿元,同比增加19.75%,较去年增加2.5个百分点;1-5月全社会房地产开发投资完成额累计达3.46万亿元,同比增长7%,较去年增加6个百分点。随着上半年房企明显加大了投资力度,1-5月全国房地产新开工面积同比增速提升至18.3%,销售面积同比提升至33%,施工面积同比5.6%也有改善。
地产与基建投资双双回暖
房屋新开工、商品房销售同比大幅增加
在2012年金属价格经历一轮高点之后,全球基本金属显性库存就开启了去化的进程。一方面,参与融资贸易较多的铜和镍,隐性库存显性化,去库存进程较慢;另一方面,LME仓库规则改变后,铝、锌库存严重堆积的问题得以解决,也是去化最明显的金属;最后是锡库存虽然一直减少,但中国出口关税阻碍,冶炼厂库存堆积较多。
产业链库存维持去化(镍除外)
2016年,碳酸锂、钼精矿、中重稀土、锑、钨精矿、镁等多种金属价格涨幅超过10%,而锆、钴、铟、锗等金属的价格出现了下跌的情况。从上涨原因来分类:碳酸锂价格的大幅上涨是因为下游新能源汽车的快速放量;而其它金属品种价格的上涨主要是因为供给侧改革。
2016年小金属价格涨幅排序
2016年,稀土价格小幅回升。氧化镨、氧化钕、氧化镝、氧化铽分别上涨1.6%、2.0%、-7.5%、19.1%。稀土价格的上涨原因主要是供给侧改革,2016年4月起,六大稀土集团进行商业收储5200吨。2016年6月,国储局曾组织国家收储(流标)。商储的实施,加上国储和打黑的预期,是中重稀土价格上涨的主要原因。
氧化镨、氧化钕分别上涨1.6% 、2.0%
氧化镝、氧化铽分别上涨-7.5% 、19.1%
六大稀土集团进行稀土商储5200吨(单位:吨)
2016年,钼精矿价格上涨29.9%。钼精矿价格上涨的主要原因是:国内原生钼矿山大量减产;北美伴生铜钼矿大量关停;南美伴生铜钼矿增产有限。
2016年钼精矿价格上涨29.9%
预计2016年国内矿山减产1.83万吨(45% 钼精矿)
公司 | 2015年 | 2016年E |
合计 | 197750 | 179500 |
金堆城 | 42000 | 35400 |
洛阳钼业 | 38000 | 37900 |
伊春鹿鸣 | 20000 | 22800 |
龙宇钼业 | 17000 | 10500 |
其它 | 14000 | 14400 |
中金 | 13500 | 12700 |
丰宁鑫源 | 11000 | 12200 |
大黑山 | 8100 | 6400 |
中西矿业 | 6500 | 850 |
德兴铜矿 | 6000 | 7530 |
新华龙(西沙盖德) | 3000 | 3310 |
古田天宝 | 3000 | 3080 |
九龙矿业 | 2600 | 0 |
青田 | 2500 | 3410 |
柿竹园有色 | 2500 | 0 |
嵩县丰源 | 2200 | 2280 |
吉辉 | 1600 | 0 |
瑞达矿业 | 1400 | 1960 |
朝阳金达 | 1200 | 800 |
多宝山 | 1000 | 0 |
敖仑花 | 650 | 1720 |
江西其它副产(江钨、金鼎等) | 0 | 200 |
2016年1-3月美国钼产量同比下滑53.33%
智利、秘鲁钼金属产量稳定增长
2016 年智利、秘鲁合计增产钼1.32万吨
2016年,65%黑钨精矿的价格上涨了10.7%。钨精矿价格上涨原因主要是:大型钨矿联盟实行了3轮联合限产提价,同时4月份国储局实施了两次收储。
65%黑钨精矿的价格上涨了10.7%
2016 年,锑价上涨 16.2%。锑价上涨的原因主要是:锑精矿价格跌破成本线以后,大量锑矿山减产,精矿短缺传导到下游,带动锑价上涨。
2016年锑价上涨16.2%
2016年,钛精矿价格上涨26.6%。钛精矿价格上涨的主要原因是:钛白粉厂家大量减产,供给缺口导致钛白粉价格上涨,进而带动钛精矿价格上涨。
2016年钛精矿价格上涨26.6%
2016年,98%五氧化二钒上涨 46%。98%五氧化二钒涨价的主要原因是:在年初,下游钢材价格大幅度上涨后,钒冶炼厂实施联合提价。
2016年98%五氧化二钒上涨46%
2016 年,四川工业级碳酸锂的价格上涨 24.28%,四川电池级碳酸锂的价格上涨 43.40%。碳酸锂价格上涨的主要原因是:下游动力电池产业快速放量,带动碳酸锂的需求快速增加。
2016 年四川工业级和电池级碳酸锂价格分别上涨 24.28% 、43.40%
2016年,钴的价格涨幅为-3.9%。钴价下跌的主要原因:2016年,钴还处于从供给过剩向供给短缺演化的过程中,钴价继续保持小幅下跌的走势。
2016年钴的价格涨幅为-3.9%
2016年刚果(金)的 Etoile Leach SX-EW plant、澳大利亚的 Nova Nickel、美国的 ldaho Cobalt 和 NorthMet,phase 1 等,合计新增产能7235吨;2017年新增项目较少,仅加拿大 NICO 和赞比亚 Cobaltconverter slag 等,合计新增产能2215吨;2018年澳大利亚 Gladstone Nickel和刚果(金)Project Minier 的新矿山投产,合计新增产能9600吨。钴矿减产项目主要是嘉能可的 Katanga 和 Mopani 项目、巴西的 VotorantimMetais 矿山,预计减产金属量5200吨。未来随着铜镍价的继续低迷,不排除其它大型矿企也会加入减产的阵营。
未来三年钴矿山增产有限(单位:吨)
2016年全球钴矿山减产5200 吨(单位:吨)
2016-2018年,预计钴供给产量为9.59/10.21/11.01万吨,对应增产量为-2100/6200/8000吨;预计钴需求量为9.55/10.69/11.44万吨;对应的供给过剩(+)/短缺(-)分别是400/-4820/-4304吨。钴价将在2016年底或2017年初出现价格拐点。
2016年预计钴矿供应小幅过剩(单位:吨)
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