=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收18600，跌2.63%
周二镍价高开后小幅冲高回落，大阴K线报收，价格重心变化不大，但行情依然勉强持稳在MA5等短期均线系统支撑，成交缩量，最低价报17560美元位置。日内镍价在高位区间内震荡回落，午后伴随着A股高位回落，镍价也有短线跳水表现，一方面受到宏观情绪降温打压，另一方面，印尼方面近期缺乏更多消息跟随，炒作预期降温，而晚间公布的美国CPI数据，如期利多商品期价，镍价尾盘顺势冲高回落，继续下探日内低点附近支撑，沪镍方面，隔夜冲高回落，最高价报141820元/吨位置。
不锈钢方面，周二期价维持高位反复，中阴K线报收，价格重心变化不大，晚间维持高位区间内弱反弹，晚间反弹高点报13935元位置。基本面上，元旦节后钢厂到货减少，加上部分投机需求释放，社会库存小幅去化，但下游采购仍以刚需采购及低价资源为主，加上春节前终端需求将逐步走弱，后续不锈钢去库压力或加大。因此伴随着镍价升势放缓，不锈钢也跟随转入高位调整，静候更多消息指引。
现货消息 ：
13日广东南储：1#电解镍(金川)报148700-149100元/吨，跌1900元
库存数据 ：
13日LME镍总库存：284148吨，减414吨 c
中线观点 ：
镍：供应端：预期强、执行存疑。核心利好：印尼2026年镍矿配额至2.5亿吨（减34%），淡水河谷印尼因审批暂停采矿，远期供应收紧预期升温。但政策执行弹性大（2025年实际超计划），配额落地节奏与力度决定价格弹性。预期支撑价格，现实宽松压制，政策落地验证前易反复炒作。
消费端：淡季疲软、回暖乏力。不锈钢（约80%用镍）：传统淡季+地产复苏慢，下游按需采购，春节前补库规模有限；社会库存高位，压制用镍需求。新能源电池：短期难有强拉动，限制价格上行动力。
综合而言，近期镍价受资金驱动，资金快进快出，追高风险大，高波动或成常态，不排除高位回落可能。
不锈钢：供应端：成本支撑，供应收缩。原料成本：印尼镍矿配额减少+淡水河谷印尼停产，镍价高位支撑成本，镍铁/高镍生铁价格坚挺，不锈钢成本上移。在成本与供应收缩提供支撑，限制大幅回调空间。
消费端：淡季疲软，成交清淡。传统需求：地产/家电等传统淡季，下游刚需为主、高价观望，成交难以放量。不锈钢需求：304系下游按需采购，补库规模小，高价成交阻力大。需求偏弱，价格上行动力不足，高位易库存高企，价格冲高后易遭抛压。高库存是核心压制，反弹高度受限，获利了结压力大。
综合而言，目前基本面或不足以支撑期价持续停留在高位，存在回落可能。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡回落，区间关注136000-143000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡回落，波动区间关注13700-13950
日内关注点 ：
美国零售销售数据
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