2026年1月13日 星期二 有色金属晚评

【宏观消息】

1月13日讯，A股三大股指早盘震荡调整，午后集体下探，创业板指尾盘跌逾2%，沪指一度跌近1%。A股全天较昨日再度放量，尾盘两市成交额录得3.65万亿再创历史新高。截至收盘，沪指跌0.64%，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%；沪深两市成交额超3.6万亿，两市超3500只个股下跌。盘面上，医药板块、贵金属、油气开采板块涨幅居前，电网设备等电力板块午后异军突起，AI应用板块冲高回落，商业航天、卫星导航等板块全天弱势调整。

【铜仓单日报】1月13日上期所铜增加5505吨至122127吨

【铝仓单日报】1月13日上期所铝增加3349吨至100762吨

【铅仓单日报】1月13日上期所铅增加4524吨至21013吨

【锌仓单日报】1月13日上期所锌减少1728吨至33613吨

【锡仓单日报】1月13日上期所锡减少88吨至6245吨

【镍仓单日报】1月13日上期所镍减少234吨至39436吨

【不锈钢仓单日报】1月13日上期所不锈钢减少410吨至46831吨

【铜】

沪铜2602，报收102290，跌-470；

周二沪铜高开后震荡回落，实体中阴K线报收，价格重心下移，均线维持多头排列，但5日均线转下。宏观美联储主席鲍威尔再次深陷调查波，突发的形式调查或令特朗普和鲍威尔的矛盾进一步升级。另外，中东局势紧张加剧，特朗普在社交媒体发文称，任何与伊朗有商业往来的国家在与美国进行任何商业往来时将被加征25%的关税。同时，美国国务院要求美国公民立即离开伊朗，引发资本市场避险情绪升温，金属普遍调整。沪铜隔夜冲高104800后震荡回落，日内震荡调整，收盘跌0.46%。

供给端，目前国内铜精矿加工费持续承压，且年初海外供应端干扰再现，矿端脆弱性继续暴露，持续为铜价提供下方支撑。当前国内冶炼端所受冲击有限，数据显示中国12月精炼铜产量环比增加7.5万吨，主因前期检修冶炼厂复产、精废价差拉大废产阳极铜的产量增加，冶炼厂原料得到补充等。消费端，铜价高位运行，下游企业采购需求仍较为低迷，社会库存连连累积，截止1月12日，国内市场电解铜现货库存30.76万吨，较8日增加2.29万吨。综合来看，美联储主席鲍威尔再度深陷调查风波，同时中东局势紧张加剧引发资本市场避险情绪升温，金属普遍调整。海外主要矿山中断持续，LME库存低位下探，基本面的结构性失衡对铜价提供有力支撑，整体预计铜价短期将维持高位强震荡。

展望晚间，铜价震荡运行，区间关注101600-104000。

【铝】

沪铝2602，报收24375元/吨，跌210元

周二铝价呈现冲高回落行情，长上影中阴K线报收，呈现阴包阳的看跌形态，但依然收于MA5均线支撑上方，顶部结构未能完全确认，成交放量，持仓量微幅下降，日内最低价报24260元/吨位置，隔夜开盘铝价短线上冲，一方面受到LME铝库存持续录降提振，以及地缘问题作用下，原油价格止跌回升，且白银价格延续强势，对铝价形成情绪面提振，铝价顺势上攻触及25000整数关口位置，但因国内库存仍在累积，消费淡季背景下，基本面没有充足的助推动能，因此随着白银升势放缓，A股午后转入调整，铝价也有升幅回吐表现，收于日内低点附近。

供应端：刚性与扰动并存，支撑价格。国内 4500 万吨产能红线压制增量，运行产能逼近 4450 万吨，云南因数据中心 “抢电” 存在减产预期，新增产能仅 50 万吨且多为置换，供应弹性极小。需求端：预期向好但短期疲软，高价抑制成交.新能源领域（新能源汽车、光伏、数据中心）刚需韧性仍在，但传统行业（家电、建材）淡季特征明显，下游逐步放假，备货力度减弱，高价抑制实际成交。国内政策托底（财政扩大支出、家电以旧换新等）利好中长期需求，但短期传导有限。综合而言，春节前的季节性累库压力已在初步显现，随着铝价快速冲高，下游成交清淡，在目前铝现货并不紧缺，春节假期临近加工企业逐渐放假情况下，沪铝压力仍存，而晚间美国CPI数据公布，降息背景下，铝价或有冲高回落可能。

展望晚间，铝价冲高回落，区间关注24300-24750

【锌】

沪锌2602，报收24235，涨205。

周二沪锌大幅冲高回落，带长上影十字倒垂阳K线报收，均线仍维持多头排列。美国司法部对美联储主席鲍威尔调查，引发了市场对美联储独立性和美元长期前景的担忧。另外，中东局势紧张加剧，特朗普在表示任何与伊朗有商业往来的国家在与美国进行任何商业往来时将被加征25%的关税。同时，美国国务院要求美国公民立即离开伊朗，引发资本市场避险情绪升温。原油走强一度提振早盘大幅冲高至24735创近期新高，而午后商品普跌金属资金流出，沪锌快速回落回吐大部份涨幅，收盘涨0.85%。

供应端，国产矿TC有望触底，但反弹动能仍偏弱。国内宏达、株冶检修带来主要减量，江铜、驰宏、九华检修后复产对冲部分减量，1月锌锭供应难言增量。海外炼厂产能强约束，海外供应端压力有限。消费端，高价锌仍打压下游采购意愿，但库存仍没累增。截至1月12日，全国主要锌锭社会库为11.15万吨，较8日减少0.19万吨。综合来看，基本面较盘面延续背离，炼厂检修复产，精炼锌供应恢复，且锌锭出口预期减弱，供应压力边际增加，下游消费处于淡季，终端订单不足，且原料价格走高抑制初端企业开工，社会库存仅微量去库。短期锌价走势依旧受宏观及资金面驱动，在市场做多氛围未大幅回落前预计保持高位偏强震荡。

展望晚间，锌价震荡运行 ，区间关注24050-24400。

【不锈钢】

不锈钢2602，报收13790元/吨，跌75元。

周二不锈钢期价高位区间震荡，中阴K线报收，波幅略有扩大，但成交量并没有释放，持仓维持在高位，可见多头护盘信心仍在，顶部信号未能确认，隔夜不锈钢期价在镍价大跌的拖累下转至127500附近反复，早盘白银再度走强，金属期价纷纷止跌回升，不锈钢也成功重返13800压力上方出现高位区间内拉升反弹，午后A股高位回落，国内宏观情绪支撑降温，镍价早盘升幅回吐，不锈钢也跟随回落，重新逼近13750关键位置，导致日内走势较为反复。

供应端：成本支撑，供应收缩。原料成本：印尼镍矿配额减少+淡水河谷印尼停产，镍价高位支撑成本，镍铁/高镍生铁价格坚挺，不锈钢成本上移。在成本与供应收缩提供支撑，限制大幅回调空间。消费端：淡季疲软，成交清淡。传统需求：地产/家电等传统淡季，下游刚需为主、高价观望，成交难以放量。不锈钢需求：304系下游按需采购，补库规模小，高价成交阻力大。需求偏弱，价格上行动力不足，高位易库存高企，价格冲高后易遭抛压。高库存是核心压制，反弹高度受限，获利了结压力大。综合而言，目前基本面或不足以支撑期价持续停留在高位，存在回落可能。

展望晚间，不锈钢高位震荡，区间关注13650-13900