[机构看盘]华泰期货：交投氛围一般 锌价维持震荡
华泰期货
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2023-11-29 09:21:34
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策略摘要
国内冶炼端暂未受到矿端影响，整体供应偏高，叠加消费边际走弱，锌价上方承压，但矿端远期供应偏紧，对锌价有一定支撑，预计短期内锌价震荡调整运行，建议中性思路对待。
核心观点
■ 市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-6.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至21200元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至70元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨30元/吨至21240元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至110元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨50元/吨至21190元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至60元/吨。
期货方面：11月28日沪锌主力合约开于21210元/吨，收于21175元/吨，较前一交易日涨60元/吨，全天交易日成交127389手，较前一交易日增加6317手，全天交易日持仓82540手，较前一交易日减少1425手，日内价格震荡，最高点达到21210元/吨，最低点达到21075元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21140元/吨，收于21100元/吨，较昨日午后跌75元/吨，夜间价格震荡。
下游刚需采购，整体交投氛围一般。供需方面，国内部分矿山减产，预计或到2024年复产，叠加在国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，矿端供应趋紧。冶炼方面，炼厂端短期开工暂未受影响，生产以消耗库存为主，当前市场货源流通收紧，厂家提前采购储备原料较为积极。需求方面，北方环保影响下，镀锌消费疲软；压铸锌合金企业逢低采购为主，五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化，但汽车配件领域略有好转，整体变动不大。氧化锌企业刚需采购为主。
库存方面：截至11月27日，SMM七地锌锭库存总量为8.91万吨，较上周同期减少1.45万吨。截止11月28日，LME锌库存为209775吨，较上一交易日减少1050吨。
■ 策略
单边：中性。套利：中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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