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[机构看盘]华泰期货： Taper渐行渐近，9月就业数据成为关注重点

华泰期货

2021-09-23 09:43:08

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现货方面：据SMM讯，昨日现货市场一改上周清淡成交，下游在68000元/吨附近按需备库，外加9月贸易长单仅剩最后3个交易日，市场交投活跃度有所回暖。早市平水铜始报于升水200元/吨后市场并未听闻大量成交，部分持货商小幅调价至升水180-190元/吨货源入市即秒，第二时段后报价重新回到升水200元/吨，由于国内社会库存依旧偏低，部分持货商甚至有意挺价至升水210元/吨，但买盘对此接受度不高。好铜持货商听闻后市将逐渐有进口铜流入，主动降价甩货，节前坚挺的好铜报价迅速回落，早市还报至升水420-450元/吨，随着部分持货商的主动调价，11点左右已然报至升水320-330元/吨附近，午市收盘前市场已然报至升水300元/吨，和平水铜价差迅速收窄至100元/吨左右。湿法铜报价也同样凸显差异性，部分品牌如ESOX报价坚挺于升水百元之上，但部分如MV，NORLISK等品牌报至升水80-90元/吨欲引领市场报价。

观点：受假期期间海外铜价大跌的影响，昨日日盘铜价大幅低开，11合约表现空头增仓入场。夜盘铜价有所企稳，11合约表现多头增仓入场。宏观方面，美联储FOMC会议召开，维持利率不变，明确提及放缓购债，半数委员预期明年启动加息。通过对比9月与7月底的FOMC决议可以看出，在市场高度关注的Taper方面，美联储的措辞从“评估进展”变成了“若经济如预期般广泛复苏，FOMC判断可能很快将适合放缓购债速度”。本次会议虽未给出缩债时间表，但美联储点阵图显示加息预期提前，推动美元指数收复夜间失地。国内方面，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求做好跨周期调节，稳定合理预期，保持经济平稳运行。审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，推动扩内需促转型增后劲。要求更多用市场化办法稳定大宗商品价格，保障冬季电力、天然气等供给研究出台进一步促进消费的措施，更好发挥社会投资作用扩大有效投资，保持外贸外资稳定增长，确保经济运行在合理区间。部署加快中小型病险水库除险加固，提升供水和防灾减灾能力。基本面看，据SMM数据，8月铜精矿进口量188.6万吨，环比下降14.06%，同比上升4.84%。8月电解铜进口量23.63万吨，环比下降7.16%，同比下降49.74%。废铜方面，据海关数据，8月废铜进口量12.98万吨，环比下降13%，同比增加60%。消费方面，假期归来首个交易日，伴随盘面走低，市场成交有所回暖。虽目前江苏、浙江、山东等地的下游都不同程度受到双控政策的影响，国庆长假前下游备货预期依然存在，沪铜及华南铜升贴水均上升。库存方面，LME及SHFE持续去库。进口方面，假期间海外铜价下跌推动进口比价向好，交易情绪有所改善，但买方仍相对谨慎。整体看来，美联储FOMC会议虽未给出缩债时间表，但Taper渐行渐近，9月就业数据成为关注重点。单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1. 美联储货币政策导向 2.美元指数走势 3.政策风险加剧