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[机构看盘]上海中期期货:早盘观点0205

上海中期期货
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2021-02-05 09:38:53
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贵金属暂时观望夜盘国际金价震荡下行,现运行于1797美元/盎司,金银比价68.10。在美国良好经济数据推动下,昨日美元指数与美债收益率齐升,贵金属承压下行。近期拜登正式就任美国总统,并提名前美联储主席耶伦为新财长,拟推出1.9万亿美元刺激计划。在新冠疫情肆虐的背景下,预计各国继续扩大财政规模,通胀预期支撑金价上行。流动性方面,欧洲央行利率会议按兵不动,但表示紧急资产购买计划不需全额动用,美联储利率会议也按兵不动,下调了美国经济增长预期,但未提及增加或调整资产购买规模,市场解读偏鹰派。截至2/4,SPDR黄金ETF持仓1159.84吨,前值1157.50吨,SLV白银ETF持仓20819.35吨,前值21067.85吨。操作上,需密切关注全球央行态度,建议暂时观望。铜(CU)暂时观望隔夜沪铜高位震荡,波动较大,早市持货商试图拉升水报好铜价,无奈市场不予认可直接调降为平水,平水铜供应略松,主动降为贴水40元/吨~贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80元/吨~90元/吨抛售湿法铜,成交积极,很快完成销售。平水铜贴水50元/吨~40元/吨,成交仍未见好转。今日票据因素仍导致市场存有10元/吨~20元/吨价差。操作上,暂时观望。铝(AL)累库较缓,暂时观望伦铝震荡反弹,沪铝延续反弹,市场整体上偏强运行。库存方面,昨日LME铝库存141.5万吨(-10100),SHFE仓单库存86305吨(+1854)。产业上,02月04日,据统计国内电解铝社会库存73.1万吨,增加1.5万吨,处于累库周期。2020电解铝运行产能增至3879万吨/年,建成规模4275万吨/年,开工率高达90.8%,产能持续放量;2020年铝土矿进口轻松再破亿,同比稳增10.9%。原料上,预焙阳极市场整体持稳运行,氧化铝地区前期上涨至均价约2400元/吨,但利多因素逐渐减退,价格或出现回落。需求端,铝下游加工龙头企业开工继续下滑,龙头企业开工减少3.6个百分点,主因春节假期的临近及物流紧张问题。目前,消费端表现出季节性回落,行业进入累库周期,关注投产及累库进度。建议区间参与,关注节后开工布局多单机会,期权暂时观望。锌(ZN)关注累库,暂时观望伦锌震荡走势,沪锌震荡回升,市场整体上震荡运行。库存方面,昨日LME锌库存29.08万吨(-100),SHFE仓单库存14862吨(+3149)。产业上,02月04日,锌锭库存总量为11.99万吨,增加1140吨,海外库存连续出现大增。供应端,据统计12月中国精炼锌产量55.35万吨,环比减少0.88万吨,2020年精炼锌总产量610.4万吨,累计同比增速4.44%。主流港口锌精矿库存环比增加0.2万吨至22.7万吨;进口锌精矿加工费持平为80美元/吨,国产矿加工费4000元/吨,加工费维持底部震荡。关注炼厂亏损压力下检修减产是否提前或加大检修量。需求端,临近年末消费进入传统淡季,下游企业陆续放假停产,镀锌相对集中的华北受疫情影响相对严重,锌锭社会库存进入累库期。整体上,锌基本面呈现偏弱格局,建议区间参与,关注节后开工布局多单机会,期权暂时观望。铅(PB)供需双弱,逢高抛空伦铅震荡走势,沪铅震荡反弹,市场整体上震荡运行。库存方面,昨日LME铅库存9.37万吨(-250),SHFE仓单库存26610吨(-348)。产业上,02月04日,铅锭社会库存为38.85千吨,减少2320吨。供应端,原生铅冶炼厂检修较多,但也有冶炼厂恢复正常生产,总体减量仍高于增量,预计1月原生铅产量有所下降。再生铅方面,由于河北等地疫情的影响,物流运输受限,再生铅冶炼厂提前停产放假。需求端,下游铅蓄电池企业备库已基本完成,基本进入收尾状态,多数企业计划于2月5日前后放假,1月铅蓄电池消费逐步走弱。目前电动自行车铅酸蓄电池市场消费平平,经销商节前补库后,积极开展换购促销,蓄电池生产企业随着春节临近,开工率将逐步下调。整体上,铅表现供需双弱,预计价格反弹后再度转弱。建议区间抛空参与,选择参与逢高抛空的机会。镍(NI)暂时观望夜盘沪镍主力合约小幅收涨,持仓量减少0.1万手,美元指数走强,伦镍17600美元/吨附近运行。国内经济复苏带来不锈钢需求增加,动力电池材料延续增产状态,国内精炼镍库存去化加速,对镍价形成较强支撑。进口方面,截止2/2,俄镍提单进口亏损1121元/吨。库存方面,截至2/4,LME库存249030吨(-48),上期所周度库存13694吨(+975),上期所仓单9497吨(-66)。基本面来看,供应端,目前菲律宾雨季镍矿出货量偏低,中高品味镍矿价格高位震荡。国内镍铁供应受原料短缺及成本支撑,NPI报价持稳于1130元/镍,但由于印尼镍铁冶炼产能维持扩张,国内供应将逐步转为过剩。需求方面,不锈钢社会库存小幅增加,钢厂春节假期有减产计划,预计将降低对原料的需求,而由于全球新能源汽车需求进入景气周期,硫酸镍延续了去年下半年以来的增产状态。库存方面,国内精炼镍库存降至历史低位,进口盈利窗口已经打开,将有助于缓和国内现货偏紧格局。操作上,建议短期暂时观望,节后择机参与多单。

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