铝加工周度开工率上涨0.8%，下游消费呈现温和复苏态势

本周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升0.8个百分点至59.5%，市场呈现温和复苏态势。

细分领域中，原生铝合金开工率提升1.0个百分点至56.6%，头部企业原铝用量增长明显；铝板带开工率上涨1.0个百分点至65.0%，受罐料、汽车板等旺季备货订单推动；铝线缆开工率增长0.8个百分点至62.6%，电网建设周期加速终端提货；铝型材开工率微升1.0个百分点至50.5%，汽车和光伏订单维持增量，建筑型材仍然低迷；铝箔开工率回升0.9个百分点至69.3%，空调箔产线重启及装饰箔需求回暖为主要动力；再生铝开工率小幅下滑0.1个百分点至53.0%，淡季叠加利润倒挂持续施压，政策冲击倒逼厂家减产。

预计8月下旬铝线缆、铝板带等领域将延续回升势头，而“金九银十”传统旺季临近或进一步拉动铝箔、铝型材需求。

原生合金

本周原生铝合金开工率再度环比提升1.0个百分点至56.6%，延续7月以来的修复态势。在铝初加工板块（铝棒/铝杆）增产乏力的背景下，原生铝合金成为铝水消纳的重要出口，部分企业通过调整产品结构维持产能利用率。某头部企业原铝周度用量环比显著增长近一成，另一企业产量同步攀升，印证铝水合金化进程加速。

但需注意，年内关税战不确定因素有所缓和，叠加下游厂商为"金九银十"传统旺季进行的试探性补库，带动原生合金订单短期回升，但当前增量主要集中于具备稳定订单的规模型企业，中小企业排产仍受制于终端需求疲软。

因此，SMM维持弱稳修复的基准判断，预计8月第三周开工率或持续攀升至57%左右，但受制于终端需求实质性改善不足，上行空间有限。后续需警惕高温假期季节性扰动与汽车产量增速收窄风险。

铝板带

本周铝板带龙头企业开工率环比上周接续提升1个百分点至65.0%。周内铝价企稳在20700元/吨水位，部分下游客户提货积极性再度上涨，叠加传统旺季逐渐临近，部分铝板带企业在手订单增加，周内铝板带开工率接续攀升。

分产品来看，罐料企业反馈目前在手订单为9月下旬中秋国庆消费备货前置订单，其他产品幕墙板，汽车板，3C材下游皆陆陆续续开启旺季备货动作，开工率因此得以回暖。截至本周，8月淡旺季转换期下游备货虽不及预期，同比去年同期仍存一定缺口却也足以支撑企业开工，预测后续铝价企稳的前提下，8月中下旬铝板带开工率有望持续回暖。

铝线缆

本周铝线缆龙头企业开工率62.6%，开工率结束了连续两周持平，迎来0.8个百分点的环比涨幅。行业开工率上涨主因是临近电网建设周期，终端提货的加速提振行业开工所致，但当前行业各部分仍百废待兴，铝合金线缆订单较上半年略显后劲不足，而漆包线订单亦因为淡季叠加政策资金补贴的仍未落实，开工偏弱运行。

订单方面，近期特高压第三批和输变电第四批材料招标仍在进行中，特高压第三批招标主要是补充大同1000KV特高压线路工程的线路材料，涉及到导地线订单仅有0.5万吨；而输变电工程常规导线+节能导线共计招标超10万吨，将在2025年11月至2026年4月形成阶梯式交货，各家企业预计将再添新增在手订单。SMM认为8月中下旬铝线缆开工率将运行于缓慢抬升阶段，行业有望走出淡季，重新过渡至行业的集中交货周期。

铝型材

本周国内铝型材行业开工率环比提升1个百分点至50.5%。本周样本企业综合开工率小增，主要系部分企业新增汽车和光伏型材订单所致。

分板块来看，建筑型材板块低靡依旧，暂未呈现转变趋势。部分企业反馈，目前加工费下行，叠加账期时间长，接单意愿低迷。汽车型材维稳运行，部分企业反馈汽车型材下游采购量有所增加，企业根据需求进行生产，给予开工率一定支撑。光伏型材头部企业近期反馈订单情况较好，开工率得以维持高位；小型企业反馈由于体量不大，竞争力较弱，目前订单情况维稳，仅小批量生产。某光伏头部企业表示，尽管目前订单量尚可，但利润空间大幅压缩，因此企业暂无进一步扩产计划，仅维持现有产量。

整体来看，临近“金九银十”旺季，但因建材开工率仍低位运行，整体开工率难有大变动，预计短期持稳运行为主。SMM将持续关注各领域订单实际落地进度。

铝箔

本周铝箔龙头企业开工率环比上周回升0.9个百分点至69.3%。分产品来看，部分空调头部终端已完成产线检修，空调箔产线相应重启。电池箔与钎焊箔方面维稳生产，下半年政策优惠“末班车效应”给予消费支撑，装饰箔等对应的建筑下游亦出现回暖迹象。短期铝箔龙头企业开工率或将平稳运行为主，9月传统旺季到来后开工率则有望上移。

再生铝合金

本周再生铝龙头企业开工率较上周小幅下滑0.1个百分点至53.0%水平。当前行业整体开工率呈下行趋势，主要受以下因素制约：一是市场需求疲软：传统淡季影响延续，终端消费未见明显改善，企业订单不足导致成交清淡；二是利润倒挂压力：生产成本与售价持续倒挂，部分企业被迫减产或停产，以消化库存、优先保障老客户订单；三是政策调整冲击：多地政府清理违规财政返还及奖补政策，部分再生铝厂已采取减停产措施，以观望后续政策执行动向。

短期内行业开工率仍将承压下行，需关注政策执行情况及旺季需求复苏节奏。