青山控股等中国企业投下重注 或助力印尼跻身全球铝业巨头

中国企业斥巨资在印尼布局铝业项目，投资规模堪比约十年前对印尼镍业的重金押注，或将撼动全球铝市场格局。

由于国内生产受限等因素，亿万富豪项光达旗下的青山控股、中国宏桥集团以及宋建波的南山铝业等公司将目光转向印尼，在当地投资新建冶炼厂和精炼厂。据高盛估算，到2030年印尼的铝产量可能会增长到现在的五倍。

金属交易商目前关注的问题是，中国的资金是否还能持续涌入印尼的铝产业，且不会最终损害这种高能耗金属的市场前景。

镍行业的经历就是值得警惕的前车之鉴。十年前，印尼仅占全球镍产量的约7%；如今，这一占比已接近60%，主要得益于廉价的煤电和中国的冶炼厂。由于低估了印尼镍产业的迅猛崛起，必和必拓等金属巨头被迫关闭了在澳大利亚及其他地区的部分业务。甚至连印尼本国的镍产业，如今也难受其重。

“未来五年，印尼将成为全球铝产业的焦点，”金属咨询机构CM Group的董事Alan Clark表示，“回顾全球镍行业的发展，再与当前铝行业的趋势对比，确实很有意思。”

诚然，印尼的铝土矿——用于生产铝的原材料——储量远不及凭借技术创新席卷行业的低品位镍矿储量。但依托于廉价劳动力和燃煤发电，仍然足以支撑规模可观的冶炼行业。

对于印尼领导人而言，他们一心渴望发展能够提供就业和推动经济增长的制造业，再现成功的前景极具吸引力，使得时任总统佐科·维多多2023年禁止铝土矿出口。他的继任者普拉博沃·苏比延多坚定推行“下游”政策，希望借此筹集资金，实现全民免费学校餐、建立主权财富基金等远大抱负。

建设一座炼厂的成本通常约为10亿美元，这是一笔不小的投入，但对于许多渴望锁定原材料供应的中国企业而言，是值得的投资。

仅在今年，印尼就将有三座新的氧化铝精炼厂投入运营，而氧化铝是铝生产过程中的关键环节。据咨询公司CRU Group预测，到2027年底前预计还将有至少三座投产，届时印尼的产能将增长到现在的五倍以上，并有望跻身全球铝生产大国之列。

在铝冶炼领域，印尼也正在取得显著进展。根据高盛，目前印尼已有两座冶炼厂投入运营，到2030年还将有四座新厂料将投产。

印尼限制铝土矿出口后，中国起先转向几内亚采购，该国是全球最大的铝土矿生产国。然而，几内亚也利用其供应主导地位，取消拒绝在当地建设精炼厂企业的采矿权，使得中国多元化采购原料的想法更加强烈。

据印尼铝土矿生产商PT Laman Mining的总裁Agustinus Tan透露，一些中国金属企业大亨提出将自己的工厂设备分批运入，或为融资能力不足的本地企业提供资金支持。“有几家工厂正在关闭，他们提出收购设备，”Tan表示，他的公司计划明年启动自建精炼厂项目。

在众多中国投资者中，青山控股尤为引人注目。其首座铝冶炼厂已于2023年投产，第二座规模更大的冶炼厂预计将于明年投产。

Fastmarkets Ltd.的铝业分析师Andy Farida表示，“青山涉足铝业时，大家都很震惊。他们是要多元化经营。”未来发展在很大程度上取决于这些企业是否会坚持计划，即便短期内经济逆风持续压制铝价。

“市场上很多人认为这些计划大多不会真正落地，”曾在矿业巨头力拓和中国研究机构安泰科任职的资深分析师Liu Defei表示，指电力供应方面的问题。“如果冶炼厂无法获得安全且价格可承受的电力——包括具成本效益的建设条件——那基本是走到了头。”

与镍产业类似，印尼丰富的煤炭资源可能再次被用于为铝冶炼提供电力。但最关键的仍是印尼是否具备足够的铝土矿资源，能支撑起中国金属企业的雄心。