对俄铝“重大”制裁方案，后市影响如何？

消息上：据财联社：美国总统拜登周二表示，美国计划于周五公布对俄罗斯的一揽子“重大”制裁方案。俄乌冲突已持续快两年之久，而前几天被关押于亚马尔-涅涅茨自治区第三惩教所的俄反对派领导人纳瓦利内（Alexey Navalny.）又在狱中身亡。拜登没有具体透露哪些行业将成为制裁目标。在拜登发出最新警告后，铝短线跳涨，不过由于全球需求的不确定性挥之不去，铝价回落。拜登的消息导致价格上涨，投资者正在评估潜在的措施和影响，同时等待具体措施的出台。

当地时间周三（2月21日），欧盟成员国就针对俄罗斯的第13轮制裁措施达成共识。比利时称，这是欧盟批准的最广泛制裁之一。预计欧盟将于2月24日正式批准对俄罗斯的第13轮制裁，即俄乌冲突爆发两周年之际。欧盟周二宣布，此前已出台的12轮对俄制裁措施将继续实施一年，至2025年2月25日。2022年2月俄乌冲突爆发后，在美国和欧盟的主导下，西方国家针对俄罗斯实施了有史以来最严厉的国际制裁。尽管针对俄罗斯的制裁已经涵盖了各个领域，但西方仍有意继续加码。此前在2024年1月19日，欧盟透露正在讨论第十三轮制裁方案。该方案计划将制裁重点放在针对欧盟对俄罗斯出口而非进口，欧盟国家试图阻止俄罗斯获取其自身无法生产且用于制造高科技武器的零部件。此外，制裁措施还可能包括对俄罗斯铝锭实施禁运。该制裁旨在限制俄罗斯获取重要的收入来源，并对其工业部门，尤其是对军事能力至关重要的工业部门施压。

近两年来，俄铝受到制裁并不是第一次，美国在2023年3月10日对俄罗斯生产的铝及其加工产品实施了200%的关税，并扩展到向使用了俄罗斯铝材的产品征税；2023年12月，英国在2023年12月宣布禁止本国个人和实体交易俄罗斯金属实物，其中包括铝；同时该月，欧盟的第十二轮制裁方案进一步加大了对俄罗斯铝产品的制裁，对铝型材，铝线，铝箔，铝管禁止进口；2024年1月23日欧盟讨论第13轮制裁中，欧盟将对俄铝实施禁运。

从产量来看，俄罗斯所生产的铝在全球总产量中占比居前列。据SMM统计，俄铝2023年产量约为406万吨，占全球总量的6%。而2023年欧洲（除俄罗斯外）原铝产量为362万吨，相较于2020年下降了14.27%。

美国及欧盟已多次对俄铝进行制裁，随着制裁力度的逐步加大，欧洲铝业在加速与俄罗斯脱钩，铝产品的国际贸易格局迎来重大变化，美国及欧洲的俄铝进口量明显减少，而原本供应亚洲市场的澳洲、中东等地区的铝产品会销往欧洲，当然因此增加的运输成本等费用将对欧洲铝市场造成压力，加深欧洲铝市场的短缺。同时俄铝更多进口至中国市场，中国2023年从俄罗斯进口原铝总量约为117.6万吨，同比增长154.5%，占中国总进口量的76.2%。2024年俄铝进口仍向中国倾斜或将维持，国内若消费难以明显复苏消化此部分进口，国内将逐渐走向过剩，因此国内实际消费情况才是决定铝价上涨的重要因素。从1月24日欧盟地区制裁俄铝，及2月20日美国宣布将对俄罗斯实施新一轮制裁两次事件对铝价的影响来看，更多的是情绪上的拉动，消息刺激过后铝价再次回归到基本面的逻辑，高价格并未持续也能侧面证明上诉论证，新增制裁对铝产业链的影响已经不断减小，重点仍需关注国内实际消费情况等基本面因素。

研究员：蔡跃辉

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