宏观市场分析：
在十二月全球瞩目的就算是美联储12月例会对加息的最终决定。联储宣布加息25个基点，表示将长期维持低利率，且加息的决定取决于经济回升的情况。这一结果基本不出市场预期，但联储暗示明年可能加息四次，基调不如预期的鸽派。美元指数的表现虽有一波反弹，但是始终还是没有能成功站上100关口，这美元指数的特大利好的兑现后仍不能答复提振到美元指数突破走高。
技术上看美元指数还是依托在40周均线上方区间震荡，仍处于强势格局。美元加息落定之后，新兴国家资本回流美国、货币加速贬值、经济进一步承压的可能性增加。周边货币的贬值将继续为美元提供支撑。我们认为，中长期美元指数将继续保持95-100点的高位区间震荡运行，美元保持高位无疑对商品是重要的压抑因素。
国际原油市场在今年的表现异常的疲弱，油价是跌跌不止，较多的投资机构分析都是继续看空原油价格的，并不排除原油价格跌穿30美元每桶可能。
其油价下跌的原因明显的是供应过剩，即使这么低油价产油国们都是不减产，甚至继续增产的情况。2015年12月，俄罗斯原油产量继前月后再创最高记录。即使在国际油价创11年新低的12月，非石油输出国组织（OPEC）最大产油国俄罗斯也持续增加供应。这可能正是OPEC最大产油国、全球最大石油出口国沙特不愿松口减产的原因。而且在十二月美国正式宣布解除长达40年的原油出口禁令。这种政治层面上较量持续多长不得而知，原油价那里是底更不得而知。
中国方面，在年底的经济数据显示略好，其中工业增加值6.2%，较10月加快0.6个百分点，社会消费品零售总额同比增长11.2%，也好于上月，1-11月固定资产投资同比增长10.2%，较上月持平，11月M2余额同比增长13.7%,比上月提高0.2个百分点，社会融资1.02万亿，较上月多4800亿。数据显示持续的降息降准令工业生产略有起色，12月官方制造业PMI 49.7，预期49.8，自前月49.6的三年新低回升。中国12月官方非制造业升至PMI 54.4，不仅高于前值和预期的53.6，更创下年内新高。
但反映中小型私人企业的财新制造业PMI数据就表现差，2015年12月财新中国制造业运行继续放缓，仅录得48.2，较11月下滑0.4个百分点，连续十个月低于50临界值。这可能与年底市场资金紧张有关，对于中小微企业贷款难问题还是没有有效解决到。
对于长远的宏观市场利好政策视乎没有新的动作，无外乎就是继续预期降息降准等的货币利好，中国经济转型的攻坚期还在持续，期间风险事件还是不时发生，对于市场的投资气氛有着负面的作用。2016年中国经济将继续以放缓的姿态呈现，中国经济能否在2016年成功“着陆”，决定的因素是诸多改革政策的成果能否呈现出来。
行情回顾：
期铝市场在2015年最后一个月表现反弹为主，回顾全年的期铝行情整年的下跌趋势还是保持着，十二月虽然内外盘期铝都是表现出现连续几周的震荡反弹走势，但是月末反弹到年内的下跌趋势区间上轨时就显示遇阻情况，伦铝是未能有效突破的，最后一周是有回落到区间内部运行的趋势，而沪铝最后一个月表现反弹较伦铝要强，可能是因为之前的十月和十一月的超跌情况引致沪铝反弹动力要强的，不过沪铝还是显示受到今年沪铝下跌趋紧的上轨压力影响着，能否有效突破还需看2016年二月是否还有基本面的重大利推动了。我们对于铝市场后市还有偏于谨慎的态度居多，铝市场要上演反转行情十分难，2016第一季度期铝市场或许转入低位区间偏强震荡为主，若果宏观面还是没有改善情况，铝市场还是难以摆脱40周均线的压抑作用的。
伦铝行情分析：
伦铝电子盘在年底的反弹是震荡延续的，不过就是上方压力作用还是显示较明显，从周边市场看和宏观面来看，伦铝受压的情况还是不少，能源成本问题，原油的持续弱势并不利伦铝价格的走高，一旦原油价格再往下走的话，伦铝的价格有受抛压的可能，而宏观方面，美元指数走强对伦铝的压力也不容少许，虽然美联储加息开始算是利多出尽，但是我们要关注周边货币的贬值情况对美元指数的支撑，伦铝还能收到美元指数的负相关作用影响，伦铝市场的基本面是比较好，伦铝库存的趋降势头还保持着，伦铝仓单库存已经降至290万吨下方，这国际铝库存去化表现好，对于伦铝的支撑会逐渐增强，先是会显示在伦铝现货的升水幅度上。
技术面上可能伦铝周K线下跌趋势还没有改变，年底欲改变的，但不能上演有效的突破走势出现，伦铝还受压于40周均K线下方，也受年内周K线下跌趋势区间上轨压力，这种形态，伦铝还需更多的利好消息来增加多头投资者信心才能得到突破。更长远的看，伦铝月K线走势还是较明显空头排列形态，只是十二月出现一条长阳月K线，止住了五月开始的连跌趋势，这目前只能定性是止跌，并不足代表伦铝就此见底了，后续能证明伦铝是见底了，月K线需要出现连续两阳线，而之后即使回落也不能跌超过上月最高的7%的幅度，也不能出现连续两阴线，这种月K线反弹形态才健康，才可以令我们对伦铝见底转乐观看好的基础形态。
我们预计，一月伦铝将表现区间震荡运行的几率较大，区间预计在1480-1600美元，关注过剩格局的改善情况。伦铝市场上的操作建议，过分看空思维不正常了，转为区间操作比较稳妥，在1500美元下方适当持有多单，靠拢1600美元可获利大部分，战略多头也需要在1450-1500美元区间左右分多次建立为稳妥之策。
沪铝行情分析：
沪铝指数在十二月的表现较好，上演了连续较强的反弹走势，周K线上看是出现连续三周的阳线，不过就是在上试40周均线前遇到阻力了，这也是今年内沪铝指数下跌趋势区间的上轨处，这种情况沪铝能否突破还需看后续的利好消息是否配合了，今年最大的利好是在铝价连连下跌，令上游铝厂不断将电解铝产能削减，年初是减产都是被新增的产能所盖过的，到了年底十二月初国内大多数铝企业在昆明达成了联合减产491万吨的计划，这超过了今年新增的电解铝产能280万吨，这是对沪铝最有利的消息，沪铝就借此利好连续反弹走强，而且来年国储还将收储200万吨铝锭，这预期继续悬着，估计沪铝难出现明显回落走势。2015年内的下跌趋势有望在2016年的第一季度改变，不过能否冲上到近年的周K线下跌趋势还是有些不足，估计要待宏观市场也转向走好趋势才可能实现到，但国际分析机构和国内社科院也对2016年的经济前景有偏空预期，GDP增长将可能降至6.6-6.8%区间。这样的话铝的消费或将有所放缓，国内铝的减产作用或许被淡化。
从长期看，沪铝的走势是刚刚出现止跌反弹，还不能就这样就贸然判定沪铝要反转了，连续8个月的下跌记录是极其罕见的，出现这种反弹也是属于合理的技术形态，后市再走差的可能不是没有，一旦在2016年一月出现一阴线是回吐2015年十二月的阳线7%的幅度，沪铝指数也就只是止跌转为10000-12000元低位区间震荡的铺垫，而一月能继续收出阳线，回调时不多于两阴线，幅度不大于6-7%的，后市沪铝走高到13500元的机会就80%几率。
基本面分析：
国际铝市场基本面是比国内的要好，首先国际铝市场铝库存的连续下降的情况保持良好，到年底时伦铝的库存降至2895525吨的水平，伦铝库存的连降趋势以保持了一年多的时间，这良好的库存去化的表现为伦铝构成良好的低位支撑作用。
其次国际铝市场的铝产量在几大国际电解铝企业的较积极的减产行动，部分高成本的电解铝产能的退出等，令国际铝的产量的增长情况得到有效的控制。根据国际铝业协会（IAI）的统计数据显示除中国外全球铝月度产量控制在210万吨左右，趋增长的势头较之前得到有效的压抑，这也与铝价今年第四季度低至近年低位有一定关口，第四季丢国际铝企业的减产行动会有所增加，除了部分迫于某些压力而继续维持亏损生产的，基本上国际电解铝不赚钱的都基本关掉了。
这国际铝市场有较好的基本面，所以伦铝价并不跌至08年的记录低位，而国内铝市场之前的减产一直都是雷声大雨点少，也就引致沪铝在十一月份创了08年的记录低位跌破一万整数关口。但是出现破万后国内的电解企业才联合起来减产自救，十一月中下旬开始国内电解铝企业的减产消息不断，到十二月初昆明的联合减产会议结果出来，显示14家企业今年已累计减产441万吨，全年减产规模将达到491万吨/年左右并且参会企业承诺已关停产能计划不再重启，同时参会企业还承诺已建成产能至少在1年内暂不投运。这就说明了2015年国内的电解铝减产规模远超过了2015年新投产的280万产能，而且2016年的新建成的铝产能将暂不运作，这些都若全部兑现到，铝的供应过剩压力将有效缓解了。
2015年电解铝行业减产情况
省份 | 企业名称 | 关停产能（万吨/年） |
福建 | 福建南平铝业有限公司 | 5 |
辽宁 | 抚顺铝业有限公司 | 29.7 |
甘肃 | 甘肃华鹭铝业股份有限公司 | 23.5 |
中国铝业连城分公司 | 18.2 |
甘肃东兴铝业有限公司 | 40 |
广西 | 广西翔吉金属有限公司 | 4 |
贵州 | 金兰伟明铝业股份有限公司 | 7.5 |
六盘水双元铝业有限公司 | 6.7 |
河南 | 河南淅川铝业集团有限公司 | 14 |
河南神火商丘铝厂 | 6 |
郑州发祥铝业公司 | 2.7 |
神火集团永城铝业 | 7 |
三门峡恒康铝业有限公司 | 24 |
林州林丰铝电有限公司 | 10 |
湖北 | 宜昌长江铝业有限公司 | 4 |
湖南 | 湖南创元铝业有限公司 | 15 |
内蒙古 | 东方希望包头稀土铝业有限责任公司 | 5 |
中电投蒙东通顺铝业股份有限公司 | 17.3 |
宁夏 | 锦宁铝镁新材料有限公司 | 15 |
青铜峡铝业集团有限公司 | 27 |
青海 | 化隆先奇铝业有限责任公司 | 6.5 |
青海黄河水电再生铝业有限公司 | 25 |
青海鑫恒铝业有限公司 | 4 |
黄河上游水电鑫业分公司 | 10 |
百河铝业股份有限公司 | 2 |
青海金源铝业有限公司 | 10 |
山东 | 山东省兖矿集团科澳铝业有限公司 | 2 |
山东邹平齐星铝业有限公司 | 6 |
山东魏桥铝电有限公司 | 25 |
四川 | 四川眉山启明星铝业有限责任公司 | 5 |
四川其亚铝业股份有限公司 | 17 |
博赛集团阿坝铝厂 | 6.7 |
四川启明星铝业股份有限公司 | 6.25 |
太原 | 太原东铝铝业有限责任公司 | 5 |
山西兆丰铝冶有限公司 | 3 |
新疆 | 新疆众和股份有限公司 | 9.5 |
云南 | 云南东源煤业集团曲靖铝业有限公司 | 23 |
云南铝业股份有限公司 | 25 |
重庆 | 重庆天泰铝业有限公司 | 10 |
重庆腾泰铝业有限公司 | 3 |
旗能电铝股份有限公司 | 5 |
| 合计 | 491 |
国内的基本面并非都是利好的，在十一月的中国铝产量数据来看是比十月的铝产量还要增长，而且十月份是大月份比十一月多一天的，这样不认人担忧中国电解铝减产规模能否真正落到实处，外加至十二月份铝价反弹了，对于那些承诺了减产，但是产能还是没有完全停下的，生产还是有利润的电解铝企业，他们的减产最终会否真的对应承诺停下了还需拭目以待。
而电解铝上游的供应还是比较充裕，而且在能源成本低状态下，氧化铝的价格一直处于低位水平，即使电解铝出现反弹，氧化铝的价格依旧不为所动维持低位持稳走势，供应上氧化铝厂的产量依旧保持着。根据国家统计局的数据公布显示，十一月份中国氧化铝产量为480万吨，环比十月份473.294万吨有小幅的增加，虽然这次昆明会议上，一些有氧化铝厂的电解铝企业也承诺了将国内的氧化铝产能降下来，但是他们却在海外投资新的氧化铝厂将投产，这样不让人怀疑他们承诺减产国内氧化铝，是为了提振铝价为之后海外的投资有利可图，而至于海外投资亏损甚至泡汤了。
而中央提出的供给则改革是利好铝行业长远发展，但是年底全国工业和信息化工作会议中，提到淘汰落后和化解过剩产能方案中，2016年将淘汰炼铁1300万吨、炼钢1700万吨、电解铝30万吨等。这样的淘汰规模我们觉得是比较少的，昆明会议上的是减产和暂停新产能投产一年，而这些产能是依旧存在的，并无淘汰掉永久关停的，待铝价反弹了铝企业有利润生产了，或者一年后因为各种成本因素等，电解铝产量或可能有一下爆发的增长出现也不足为奇，铝价就不用说明会出现什么状况了吧。
最后就是国家为了稳经济，在能源方面刺激工业制造业复苏，在国务院常务会议决定，从2016年起下调燃煤发电上网电价，全国平均降低约0.03元/千瓦时。而电力成本约占电解铝生产完全成本的40%，0.01元/千瓦时的电价大概对应125元/吨铝，电价下调0.03元/千瓦时，铝的生产成本将下降375元/吨。这铝生产成本的下移对于电解铝企业的生产积极性有提高，特别一些技术是最先进的，却还在用网电的电解铝企业。我们担忧在能源成本的进一步走低，对于铝的减产成效做成负面影响，这将不利铝价的向好发展。
消费市场方面房地产和汽车市场都在年底传来好消息，首先房地产方面在第四季度的销售情况都显示向好发展，据国家统计局数据，1-11月全国房地产销售面积和销售额双双加速增长。特别是，在办公楼和住宅销售大增的背景下，销售额大增。商品房销售略有好转，主要原因是11月份重点城市销售增速提高。商品房的价格也有升高。
不过房地产市场的压力是高库存，国家统计局数据显示，截至今年11月末，商品房待售面积近7亿平方米，而去年同期还不足6亿平方米，一年陡增1亿平方米，创历史新高。这还不包括大量已建设未竣工，以及还未开工的。在国家先前放松了房地产的诸多限制政策之后，才出现这么点销售增长其实并不值得乐观看好房地产后市的。
再生房地产开发投资就更没有乐观可言了。国家统计局数据显示，1-11月，全国房地产开发投资同比增长仅1.3%，较前值回落了0.7个百分点。
对于房地产市场我们的看法是，还悬于国家经济头上的一个“炸弹”，经济转型缓慢，这“炸弹”不能有效拆除的话，后果是不堪设想的，这点投资者要特别留意。
汽车市场得益于之前的小排量汽车购置税减半的政策刺激，十月和十一月国内汽车市场表现出是火爆的场面，十一月更是国内汽车产销量刷新纪录新高的月份。
2015年11月，汽车产销延续了上月回升态势，环比和同比均呈快速增长，产销量双双超过250万辆，创历史新高。11月汽车生产254.42万辆，环比增长16.24%，同比增长17.74%；销售250.88万辆，环比增长12.93%，同比增长19.99%。
在中国人农历新年前，估计国内汽车市场还会在利好政策的推动下延续增长势头，外加上近期油价的持续低位疲弱，开车成本的下降也是吸引人们买车冲动的萌生。新能源汽车的发展是喜人的，全年新能源汽车的销售超30万台，这新能源汽车的发展有助有色金属在汽车领域中的拓宽。
现铝市场分析：
十二月份现铝市场出现较为异常的情况，由于期铝的止跌反弹出现，现铝市场商家的观点出现360度的大转变，先是国内的传收储消息，令铝价出现第一波的反弹，就在十二月初时，铝价出现一波较强的反弹走势，下游市场起初还是不以为然的，觉得铝价还将持续疲弱下去的观点占多数的，但是在昆明会议后消息就转为减产和收储一起进行，这对于上游厂商和大贸易商构成大利好，上游惜售出货，贸易商保持手头货源大幅抬高叫卖价，下游反应依旧比较迟滞，追涨的起初都是不多的，但眼看铝价逐渐反弹走高，似乎没有再下跌的迹象时，下游进场采购开始就更加刺激到现铝成交出现异常高升水情况，特别在交割后广东地区铝现货流出不多，上游持货商们都坚持惜售放货，广东地区铝锭成交价比上海地区铝锭成交升水高达400元每吨，就算对比期铝现月合约也是升水超400元每吨。这是异常情况近年都十分少见的，也是套利资金的一次良好机会。
那时我们建议有现货的贸易商们，可以在期现反向操作套利，卖货现货铝锭，等量买入现月期货铝，这是将手头现货库存转为期货库存，有交割权的贸易商可等到交割提货，没有的待现铝升回落到正常水平时，卖出期货，等量买入现货。出现这种异常升水情况只有本周的时间，错过了就不知道何时才会出现了。
月底时现铝价出现回落补跌走势，是因为要修正之前的异常高升水，月末时广东地区比上海地区升水在100元每吨左右。
而库存方面国内的现铝库存在铝价止跌后出现较明显的下降趋势，国内十二月社会库存从90多万吨降至70万吨水平。这其中广东地区显性库存也从十一月底的18.02万吨降至十二月底的12.29万吨水平。这广东库存的降幅占国内五地仓库的下降总和的30%左右。也就是说广东铝仓库去库存情况良好。
这原因也有一些闲钱在囤货铝锭有一定关系，因为十一月铝锭的低价是近二十几年都没有见过的，有些商家觉得是良好的囤货机会，在铝锭价低于10000元每吨就开始囤货了，估计广东地区这一块隐性库存有几万吨。而铝型材企业反而没有建到多少的库存，由于年底企业资金链紧张问题，限制了铝型材厂的囤货数量，特别中小型的铝型材企业即使觉得铝价便宜，但都是腾不出闲资去囤货。
最后铝棒市场十二月底出现铝棒加工费的异常下跌情况，这主要是因为超于550元每吨的加工费的话，可以开炉的铝型材企业是会选择自熔铸铝棒的，购买铝水棒就会减少，而且熔炉开了就不会短时间就停炉去重新采购铝水棒，要考虑热炉的成本在内。这样就算月底时广东地区铝棒库存只有5000吨水平也不足支撑铝棒加工费高位了。而且铝棒厂们与电解铝的结算方式在铝锭价反弹了一个月后，铝棒厂在十二月还在用着铝锭价一万元每吨左右的铝水成本，这即使目前铝棒加工费只有480元的过往合理水平，也足以填补十一月份的亏损了。
后市展望：铝市场虽然在十二月上演了连续震荡反弹走势，但是在月底出现乏力走高的情况，盘面上看铝市场还是处于长期的下行的通道之中的，要成功突破到才能转为长期乐观的观点，而2015年的利好作用能否延续到2016年，就要看减产的成效和收储的兑现了，铝价或可能在一月出现突破，但是否真突破就要可能利好的配合情况。伦铝关注1480-1600美元每吨区间，沪铝关注10000-12000元每吨区间，现铝价格关注11500-12500元每吨区间。
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