=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14840，跌0.03%
周四镍价延续均线间窄幅盘整，长下影小阳K线报收，价格重心变化不大，成交持续缩量，可见经历剧烈波动后，多空观望情绪偏浓。亚盘时段，由于商品期价依托国内促消费的新政推出的拉升预期落空，镍价延续震荡调整表现，伴随着LME镍库存累增，伦镍触及日内低点位置，但由于日内是感恩节假期，单边行情难度较大，因此镍价依托MA5均线支撑窄幅调整，沪镍方面，隔夜偏强震荡，最高价报117430元/吨位置
不锈钢方面，周四期价偏弱调整，早盘上探12430压力失败后，晚间再次震荡回落，回调低点刷新12355元/吨位置，成交微幅缩量，晚间有跌破MA5均线支撑迹象。六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》影响持续性远不及预期，且日内公布的最新不锈钢库存数据意外累增，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.61万吨，周环比上升1.11%。或是施压晚间期价回调的主要原因之一
现货消息 ：
27日广东南储：1#电解镍(金川)报121200-121600元/吨，跌1700元
库存数据 ：
27日LME镍总库存：255450吨，增930吨 c
中线观点 ：
镍：供应方面：全球镍产业已持续两年多的全面过剩格局至今未改。过剩态势已从初期的镍铁环节，逐步蔓延至精炼镍领域。尽管年内中国及印度尼西亚的新增产能投放速度有所放缓，但受前期巨大投产惯性的影响，产能仍在持续释放，市场整体仍深陷供应过剩的局面。
需求方面，前期新能源下游订单走强曾带动硫酸镍市场进行了一轮补库。然而，随着终端新能源汽车销售同比增速放缓，使得前期补库效应反噬当前市场，形成一定库存压力。不锈钢市场方面，虽然得到制造业需求的些许提振，但房地产行业的持续低迷仍构成主要拖累
综合来看，当下镍价已跌破所有冶炼纯镍工艺成本，追空性价比较低。后续关注印尼2026年镍矿审批进展。
不锈钢：供应端：青山钢厂与宝钢德盛计划在12月对不锈钢400系分别减产30%和25%，但11月钢厂排产345.51万吨，虽环比微降1.67%，但同比仍增4.12%，整体供应压力不减。后续关注减产是否落到实处。同时，也要留意其他钢厂（特别是300系钢厂）是否会同步减产。
需求端：处于传统冬季淡季，建筑装修、家电等领域需求疲软。下游按需采购，缺乏补库动力，市场成交活跃度低。全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存107.17万吨，周环比下降0.11%，库存压力仍较大。
综合来看，部分铁厂因亏损可能减产，若能实现或能间接缓解不锈钢的供应压力，预计不锈钢期价将探底反弹。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，区间关注116000-118300
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，波动区间关注12350-12550
日内关注点 ：
无
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