沪锡大幅上行，主力合约最高上探299980元/吨，续创阶段新高，尾盘涨幅有所收窄，截止收盘，主力合约收涨2.27%，报298140元/吨。锡市供应受限贯穿全年，缅甸复产进度缓慢，国内锡矿供应仍然紧张。叠加印尼打击非法锡矿及6家被查封冶炼厂移交国企PT Timah，使得10月印尼锡锭出口锐减，引发市场对供应担忧，刺激锡价大幅走高。
尽管缅甸佤邦地区的锡矿开采许可已获批准，但由于雨季影响和实际复产进度不及预期，当地锡矿出口规模仍显著低于往年正常水平。今年前三季度，从缅甸进口的锡矿实物量累计同比大幅下滑约70%。与此同时，国内冶炼企业虽积极从其他地区补充锡精矿资源，但整体供应仍显紧张，冶炼环节的锡精矿库存持续走低，加工费长期处于低位区间，对原生锡的生产形成明显制约。此外，江西、安徽等地的再生锡产量也同步受限，进一步加剧了国内锡原料供应的结构性压力。后续继续关注缅甸复产进程。
终端需求呈现分化态势，在人工智能投资快速扩张的推动下，与算力、存储相关的半导体类产品保持旺盛需求，生产和销售增速持续处于高位，成为支撑行业景气度的关键力量。相比之下，消费电子领域今年整体表现平淡，增速不及行业平均水平。上半年我国家电产销在外需政策应对及国内补贴措施的带动下增长强劲，但进入下半年后动能已明显减弱。目前全球锡的显性库存合计约一万吨，低于过去两年同期水平，反映出实际供应依然偏紧，这也推动锡价中枢持续上移。不过，临近年底锡消费存在季节性走弱压力，加之当前价格处于高位，也对下游采购意愿形成一定抑制。
对于后市，金瑞期货评论表示，短期锡价仍将以宏观因素和供应扰动为主导。基本面端，印尼前期打击非法锡矿导致出口短期承压，后续预计11月该国精炼锡出口量有望稳步回升。综合来看，宏观面与基本面呈现分化格局，短期锡价预计延续偏高位震荡运行。
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