沪镍高开低走，主力合约收跌0.76%，报122180元/吨，基本回吐昨日涨幅。印尼将原本三年期的矿山年度审批制度（RKAB）重新调整为一年，同时打击非法采矿的消息对镍价产生了一定的利好支撑，但精炼镍过剩逻辑及高位库存仍然对盘面施压，短期市场情绪降温，镍价延续区间震荡格局。
节后国内镍矿市场观望为主，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面，苏里高矿山即将步入雨季，矿山报价延续坚挺。近期，菲律宾棉兰地区发生地震，经Mysteel调研了解，并未对该地区矿山开采出货造成影响；装船方面，装货效率尚可。下游铁厂仍处亏损，对原料镍矿采购维持谨慎，预计节后会有刚需补库操作。印尼方面，近期镍矿价格整体上探，10月印尼即将开始2026年镍矿审批工作，部分炼厂出于配额焦虑或提前备矿，矿端价格预计延续坚挺。
镍产业链延续分化格局，整体驱动有限。节后硫酸镍价格暂稳，现阶段下游以消化节前备货为主，市场多呈观望状态。10月三元前驱体厂仍存在硫酸镍需求缺口，需求热度持续。成本端，MHP镍价格高位偏紧运行，叠加近日镍价上调，硫酸镍生产成本增加，即期亏损情况有所加剧，硫酸镍生产成本支撑较强，盐厂挺价情绪浓厚。其他环节需求疲软，不锈钢需求表现一般，隐性库存压力风险仍在；精炼镍库存延续累库，供应过剩趋势难以扭转。
对于后市，混沌天成期货评论表示，印尼RKAB政策回调后，后续关注当地镍元素释放速度是否会有所放缓。需求端，镍下游传统需求相当稳定，新能源需求几乎无增长。现阶段虽然宏观方面有色金属整体走强对镍价有所提振，全球镍元素供需过剩的格局未改，库存高位累积，预计短期镍价维持低位区间震荡。后续关注全球需求走向情况以及印尼RKAB镍矿供应是否有收紧可能。
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