昨日行情回顾
伦镍报收15930，跌0.58%
国庆期价伦镍价格维持日线级别震荡区间15000-15600美元内运行，整体呈现冲高回落走势，昨日（10月8日）回吐近半升幅，最终回测均线密集区位置，过节期间最高价报15530美元位置，放假期间行情反弹主要受到供应端扰动预期以及宏观消息带动下的震荡偏强走势，节前印尼出现的暴动事件引发市场对镍矿开采及运输稳定性的担忧，且宏观层面的不确定性令铜金价格上扬，带动有色金属板块行情，镍价获得利好，但昨日LME镍库存大增，叠加关键技术压力作用，期价失守15430支撑后多头迅速密集离场。
不锈钢方面，节前最后一个交易日，不锈钢期价呈现冲高回落行情，长上影小阴K线报收，亚盘时段震荡回调，刷新12720的回调低点，主要受到受伦镍向弱震荡及现货市场交投清淡影响窄幅下行。现货市场上，节前市场待假氛围浓厚，下游提前离场心态浓厚，实单成交有限，且地区性市场库存周环比增 0.78%，300 系冷热轧因钢厂到货增加库存增量明显，累库预期加剧市场看空情绪，从而施压期价收于日内低点附近。
现货消息
30日广东南储：1#电解镍(金川)报124200-124600元/吨，涨600元
库存数据
8日LME镍总库存：232632吨，增1002吨
中线观点
镍：供应端的潜在支撑将持续显现。菲律宾雨季的临近已进入市场预期视野，历史数据显示雨季往往会打破镍价区间波动态势，而今年叠加 LME 库存偏低的现状，供应端对镍价的支撑力将更显著；同时，印尼暴动事件的后续影响仍需跟踪，可能进一步推升矿端价格。成本层面，国内镍行业成本约 11.8 万 / 吨，构成价格下方的坚实支撑。
需求端与库存现状则形成明显压制。当前镍元素过剩格局尚未根本改变，下游不锈钢与新能源领域仍存在产能过剩压力，节前市场实际成交平淡，需求未见显著好转。尽管进入传统消费旺季，但终端需求复苏力度不足，难以快速消化现有库存，这一基本面限制了价格上行空间，下游硫酸镍盈亏平衡点 12.3 万 / 吨将成为短期反弹的重要阻力。
节后镍价行情展望，预计镍价将位置12万-12.4万区间内震荡
不锈钢：从镍产业链来看，印尼供给端规范趋紧已成事实，同时，菲律宾10月进入雨季，镍矿产量预计减少30%-40%，进一步加剧矿端供应紧张预期，底部支撑强劲，当前不锈钢厂已普遍面临生产倒挂压力，成本端的刚性支撑使得期货价格下方空间受限，预计12500元/吨将成为节后短期关键支撑位，需求方面，节后将进入 “金九银十” 旺季的收尾阶段，需求能否超预期回暖是决定期货价格反弹高度的核心变量。短期来看，节前下游因假期备货需求入场拿货增加，现货成交有所改善，节后或存在短暂的补库延续效应，可能对期货价格形成阶段性提振。但中长期需求压力仍不容忽视。
预计节后，12950附近阻力或依旧有效，多头重点关注或可寄希望于 10月20日至23日即将召开的四中全会上发布的“十五五”规划框架，能否对内需形成提振，但“十五五”相关消息炒作前，期价或将延续震荡寻底行情。
日内行情展望
预计日内期价小幅高开后冲高回落，区间关注120500-123500
不锈钢行情展望
预计日期价震荡运行，波动区间12700-12880
日内关注点
节后国内交投情绪
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