昨日行情回顾 ：
伦镍报收14940，跌0.70%
周四镍价偏弱震荡，中阴K线报收，期价顺利回补周三的下影线区间，但最终收于日内低点14920元/吨附近，小级别次低结构有待确认，成交缩量。日内印尼方面消息依旧清淡，国内外库存累增，导致多头抄底信心不足，宏观上，早盘A股升势放缓，而欧洲制造业PMI数据表现意外，需求端支撑也较为乏力，导致镍价承压在均线压力下方延续震荡调整行情，进行技术修正，而晚间，美元指数持续强势，镍价表现仍显承压。沪镍方面，隔夜转至12万下方反复，均线不断下压作用期价。
不锈钢方面，周四期价偏弱震荡，中阴K线报收，价格重心微幅下移，尾盘勉强守住MA60长期均线系统支撑，亚盘时段A股升势放缓无疑拖累宏观交投情绪，叠加镍价及黑色系商品震荡回落，打击多头护盘信心，期价沿日均线压力牵制震荡回落，晚间更是有小幅低开下探行情表现，最低价触及12760元/吨位置，但整体依然处于12800一线争夺，目前期价缺乏利多消息支撑
现货消息 ：
21日广东南储：1#电解镍(金川)报122600-123000元/吨，跌200元
库存数据 ：
21日LME镍总库存：209598吨，增252吨 c
中线观点 ：
镍：供应方面，印尼 2025 年镍矿开采配额已批准 2.98 亿吨，较 2024 年新增约 6000 万吨，叠加菲律宾雨季结束后矿山开采恢复，镍矿供应呈现宽松预期。国内精炼镍产量持续攀升，1-4 月累计产量同比增长 44.94%，而不锈钢行业需求疲软导致镍铁库存高企，LME 镍库存已突破 21 万吨，较 2024 年同期增长 13%，上期所库存也呈上升趋势，显示全球镍市供过于求格局未改。
消费方面，传统消费淡季叠加房地产数据低迷（1-7 月房地产新开工面积同比下降 23.8%），建筑用不锈钢需求持续萎缩。8 月不锈钢粗钢排产 326.8 万吨，环比增加 2.29%，但社会库存仍维持在 106 万吨高位，去库速度缓慢。印尼某钢厂取消 5 万吨 200 系排产计划，反映行业面临 “高库存、低利润” 困境，对镍价形成直接压制。
综合来看，目前市场缺乏炒作焦点，行情区间震荡等待方向突破。
不锈钢：供应端：8 月国内不锈钢粗钢排产预计达 326.8 万吨，环比增长 2.29%，印尼 NPI 产能持续扩张，叠加菲律宾镍矿出口禁令取消，镍矿供应宽松格局未改，原料成本支撑有限。不过，国内部分钢厂因利润收缩开始减产（如印尼某钢厂取消 5 万吨 200 系排产计划），供应压力边际缓解。
消费端，房地产拖累建筑需求，下游采购以刚需为主贸易商反馈终端用户观望情绪浓厚，采购集中在低价资源，高价成交清淡。8 月中旬无锡地区 304 冷轧基价在12800元/吨附近波动，实际成交多为 “一单一议”，市场缺乏明确方向。
综合而言，考虑到黑色系商品有反弹空间，或将带动不锈钢期价有影线回补的技术调整需求，另外需关注美国加征对俄罗斯钢材关税，关注市场反应。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡筑底，保留突破均线压力可能，区间关注119000-122000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡筑底，突破12830才能打开反弹空间按，波动区间关注12730-12920
日内关注点 ：
无
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