昨日行情回顾 ：
伦镍报收16235，涨0.25%
周四镍价与均线系统缠绕，十字星小阳K线报收，价格重心变化不大，是日内较为抗跌的金属品种之一。由于市场预期PNBP政策将落地，尽管当地仍有部分矿商持反对意见，但或难以扭转印尼政府护盘信心，因此对于镍价空头杀跌积极性有限，均在等待3月31日前的消息公布，而且三月也是印尼斋月叠加雨季未完，印尼镍矿供应维持偏紧，印尼镍矿价格继续小幅上涨，也是提振镍价的原因之一，沪镍方面，隔夜继续围绕13万关口剧烈震荡。
不锈钢方面，周四期价持续在低位区间内震荡运行，价格重心变化不大，但逐渐有企稳短期均线系统支撑迹象，一方面，黑色系商品反弹意愿仍在，冶炼端上限制短期不锈钢的回调空间，另一方面，日内公布的不锈钢库存数据意外下降，也明显提振交投情绪，供需层面存在好转预期，因此期价在区间内偏强震荡。成交密集区在13350-13450
现货消息 ：
27日广东南储：1#电解镍(金川)报131800-132200元/吨，涨300吨
库存数据 ：
27日LME镍总库存：201300 吨，增222吨 c
中线观点 ：
镍：供应端：印尼政策扰动：印尼拟将镍矿出口税率从10%提至15%-20%，预计增加中国进口成本15-20美元/湿吨，但实际基准价仅微升，供应链风险推高现货溢价。后续需关注政策落地影响：印尼新版矿产资源税政策预计3月31日前发布，若落地可能阶段性推高成本，但市场已提前消化部分预期，利好兑现或转为利空。需求端：不锈钢领域：高库存与低消费矛盾突出，3月粗钢排产环比增11.4%，但终端采购疲软。新能源需求分化：三元电池边际改善，但磷酸铁锂占比突破80%，传统领域需求支撑有限。后续仍需关注不锈钢去库情况及新能源领域（如三元电池）边际变化，若需求未现实质性改善，高库存压力将主导价格。
展望本周，镍价或延续震荡偏弱走势，供应宽松与需求疲软仍是主逻辑，需警惕印尼政策落地后的情绪波动及库存突破关键点位的风险。
不锈钢：供应端：产量高位：3月国内不锈钢粗钢排产预计达350.2万吨，环比增11.4%，供应延续宽松。库存压力：社会总库存112.15万吨，周环比微降0.48%，但仍处历史高位；期货仓单量19.89万吨，创历史新高，显示厂库资源向交割库转移。需求端：传统需求疲软：房地产新建商品房成交环比降0.4%，汽车、家电消费以刚需为主，难以支撑高产量。新兴领域分化：新能源、芯片行业需求增长，但不锈钢在其中占比有限，无法抵消传统行业拖累。考虑到国内降准降息信号及房地产融资政策优化，或提振基建需求预期，支撑期价
展望本周，不锈钢价格或呈现“成本支撑与供需宽松博弈”的震荡格局，需重点关注印尼政策落地细节、库存去化速度及美联储议息会议对市场情绪的影响。中长期看，供应过剩仍是核心矛盾，若需求未现实质性改善，价格仍有回落压力。
日内行情展望 ：
预计日内期价或有短线上冲可能，区间关注129000-132000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价低位区间内偏强震荡，关注13350-13550
日内关注点 ：
印尼方面消息
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