2024年12月18日 星期三 有色金属晚评

【宏观消息】

12月18日讯，今日三大指数集体高开，沪指震荡反弹，盘中一度涨超1%，创业板指走势偏弱。截至收盘，沪指涨0.62%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.04%。盘面上，人脑工程概念大涨，AI眼镜概念震荡走强，中字头板块活跃，半导体、电信运营、IT设备、元器件、通信设备等板块涨幅居前；旅游、酒店餐饮、食品饮料等板块跌幅居前。

【铜仓单日报】12月18日上期所铜减少2526吨至27450吨

【铝仓单日报】12月18日上期所铝减少697吨至85430吨

【铅仓单日报】12月18日上期所铅持平吨至42131吨

【锌仓单日报】12月18日上期所锌减少1801吨至28046吨

【锡仓单日报】12月18日上期所锡减少117吨至5427吨

【镍仓单日报】12月18日上期所镍减少173吨至29904吨

【不锈钢仓单日报】12月18日上期所不锈钢减少117吨至112801吨

【铜】

沪铜2501，报收73930元/吨，跌630元

周三铜价跳空低开后在74000附近窄幅盘整，小阴K线报收，波动区间微幅下移至73800-74200，持仓量持续下降，美联储利率决议在即，周边金属走弱的背景下，市场投资者观望情绪偏浓，成交量持续处于较低位置。隔夜美国零售销售数据意外强势，美元指数未能如期高位回落，叠加黄金价格大跌，从宏观面上拖累铜价，导致隔夜铜价小幅低开，而亚盘时段，国内政策支撑依旧偏弱，基本面也缺乏新的炒作焦点，尽管基本面依旧坚挺，但无法避免微幅走低。

供应端：智利矿商Antofagasta与江西铜业已达成2025年铜精矿长单协议，较2024年大幅下降。这将导致冶炼厂在明年利润较今年大打折扣，消费端，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。综上，海外金融市场来看存在不稳定性，国内政策落地也要在明年，多空观望情绪渐浓，因此这一阶段形成价格的拉锯战，短期仍有震荡反弹可能，但空间或受阻77500下方

展望晚间，预计铜价震荡运行，运行区间关注73600-75300。

【铝】

 沪铝2502，报收19925，跌-110元。

周三沪铝震荡反复，日线收于带下影实体小阴K线，价格维持短期均线系统下方运行。隔夜美国11月份零售销售增长超过预期,符合年未经济强劲潜在势头，美联储12月降息预期增值90%，当前市场已较充分交易本月隆息，有色金属走势承压。而铝需求淡季表现趋弱，后期库存或有累库压力，铝价日内维持偏弱运行，主力合约收跌-0.55%。

供应方面，在槽龄较高、冬季环保管控减产需要及氧化铝成本压力加大影响下,国内电解铝炼厂部分产能减产,但新疆等地复产或新增项目仍在推进中，目前炼厂产能变化不大。需求方面，季节性淡季，铝需求表现趋弱,终端市场下降态势明显，地产竣工数据仍偏弱,另外，中原地区重污染天气再度来袭，持续抑制铝加工企业开工水平。库存方面，截止12月16日，中国主要市场电解铝库存为54.6万吨，较上周四库存减少1万吨。总体来看，国内消费季节性趋弱，短期产量仍以平稳为主，后期有累库压力。而近期氧化铝现货价格松动，成本文撑弱化，刺激做空情绪。不过价格大跌或刺激部分补库行为。而周四凌晨美联储将公布议息结果，当前市场已较充分交易本月降息，重点关注晚间美联储态度较预期派还是鸽派。

展望晚间，铝价震荡反弹，区间关注19850-20100。

【锌】

沪锌2501，报收25240，跌-395元。

周三沪锌小幅低开后震荡回落，日线收于实体中阴K线，持仓量再度回落，价格失守20日均线回落。美国政策倾向可能导致明年美国潜在通胀预期回升，市场将美联储或进行年底最后一次小幅降息的行为视为“鹰派降息”，日内市场空头氛围，金属普遍承压。而锌矿港口库存和治炼厂原料库存均逐步抬升，供应端紧张的驱动逻辑开始转弱，沪锌补跌调整，主力合约收跌-1.54%。

供应端，12月国内锌精矿加工费整体呈上调趋势，随着进口矿陆续到港,整体矿端供应有所缓解，11月数据显示锌锭供应有小增预期。需求端，镀锌及压铸锌合金开工如期回落,整体表现为淡季需求下滑，出口订单也有减弱，企业开工相对平稳，但实际新增订单有限。库存方面，截至12月16日，全国主要市场锌锭库存继续回落，较12日减少0.18万吨至6.91万吨。资金面，沪锌加权持仓维持高位但持仓量持续回落，临近春节，部分治炼企业有计划在1月注册交割，01-02合约月差或有高位回落风险。综合来看，锌下游消费存仍性，库存维持较低水平，现货贴水高企支撑锌价，但锌矿及精炼锌供应边际恢复，锌锭进口亏损收窄，进口预期略增强，难继续推动锌价上涨。晚间关注美联储议息结果。周边金属弱势下行，锌价仍将补跌调整。

展望晚间，锌价震荡回落，区间关注25000-25500。

【不锈钢】

不锈钢2502，报收12910元，跌70元。

周三不锈钢期价出现冲高回落行情，长上影中阴K线报收，呈现阴包阳的看跌形态，隔夜不锈钢期价意外短线拉升，触及13100元/吨位置，主要受到受到广西某不锈钢厂宣布从2025年1月1号全面停产检修消息影响，但由于仅影响12万吨的产量，实际提振效果有效，叠加镍及黑色系商品持续走跌，导致短线升幅在亚盘时段基本被回吐，盘面翻绿，回调低点刷新12900元位置。

原料端：继11月下旬至12月上旬各个钢厂集中对原料进行压价采购后，近期成交进度恢复平淡，虽然印尼镍矿供应宽松，11月印尼镍铁品位和实物量增幅明显，叠加不锈钢成品价格走弱，镍铁仍需警惕过剩风险，但面对全球镍价下跌的影响，印尼政府未来或对于镍矿供应将再次有限制的可能，从镍铁成本考虑，价格进一步下跌存在限制。需求方面：临近年底，叠加北方进入冬天后逐步停工，四季度需求表现下行态势明显。综合而言：由于宏观政策对于行情走势影响占主导低位，出于对未来刺激政策实施进度的考虑，我们对中期不锈钢期价保留向好预期。

展望晚间，不锈钢期价震荡运行，区间关注12900-13100。