2024年10月25日 星期五 有色金属晚评

【宏观消息】

10月25日讯，今日三大指数小幅高开后持续走强，创业板指一度涨逾4%，随后指数冲高回落，涨幅收窄。截至收盘，沪指涨0.59%，深证成指涨1.71%，创业板指涨2.93%。盘面上，光伏概念持续走强，深圳本地股活跃，电气设备、家居用品、化工、互联网、建材等板块涨幅居前；保险、银行、电信运营等板块跌幅居前。

【铜仓单日报】10月25日上期所铜减少967吨至57543吨

【铝仓单日报】10月25日上期所铝减少2220吨至177385吨

【铅仓单日报】10月25日上期所铅增加250吨至43950吨

【锌仓单日报】10月25日上期所锌减少749吨至26700吨

【锡仓单日报】10月25日上期所锡减少8吨至7409吨

【镍仓单日报】10月25日上期所镍增加812吨至25213吨

【不锈钢仓单日报】10月25日上期所不锈钢减少185吨至103355吨

【铜】

沪铜2411，报收76390元/吨，跌140元

周四铜价承压在均线密集区下方偏弱震荡，小阴K线报收，价格重心变化不大，暂时守住震荡区间下沿76100附近支撑，成交放量，多空分歧渐现，但午后开始随着锌价加速下行，金属市场避险情绪升温，铜价也有跟随下破76500早盘低点支撑表现，短线多头集中止损离场，回调幅度扩大，隔夜升幅尽数回吐。基本面上消息面较为清淡，本周四（10月24日）国内保税区铜库存环比（10月17日）增加0.05万吨至5.67万吨，影响不大。

国内财政有较大的举债空间，但未公布具体规模和落地时间，导致市场风险偏好回落，市场对住建部的政策解读理解无实际性利好而失望，从而引发上周四大类资产纷纷暴跌，铜也被动跟随调整加剧。但需求方面，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，而乘用车新能源市场的零售数据也显示出较快的增长速度，消费端的支撑力度仍强，而前期吸引市场关注的废铜783号文政策开始明朗，废铜企业陆续复产，废铜对市场的影响开始减少，利好铜价。综合而言，待市场整体氛围回暖后，铜价有望重拾升势。关键支撑76500一带如验证有效，则继续维持低多策略

展望晚间，预计铜价偏弱震荡，运行区间关注75500-76800。

【铝】

 沪铝2412，报收20760，跌-285元。

周五沪铝低开后震荡回落，日线收于实体大阴K线，成交小幅放量，价格跌穿10日均线。隔夜美国当周初清失业金人数22.7万人，创2024年9月28日当周以来新低，数据增强了市场对美联储将逐步降低利率的预期。CME显示11月降息25个基点的概率从前一天的92%上升至97%，美元震荡回落。然而，沪铝提振有限，晚间低开后全天减仓震荡回落，盘中破位加速跌至20610反弹，主力合约收跌-1.35%。

供应方面，云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，目前电解铝运行产能开始增加，10月份西北地区农六师产能置换的部分进入投产阶段，贡献20万吨产能新增指标，12月份中铝清海也进入投产阶段，贡献10万吨新增指标。需求方面，目前下游需求仍处于小旺季，下游需求有所改善，加上新的政策逐渐开始发力，需求预期向好。截止10月24日中国主要市场电解铝社会库存61.8万吨，较周一减少0.9万吨。近期预计西北铁路运力将逐步恢复，叠加企业积极增加汽车运输，后续预计铝锭入库量逐渐增加，对去库速度带来压力。总体来看，近期有产能投放,产量后续逐渐增加。受西北运力受限影响，市场到货持续偏低，致使库存继续去化，而氧化铝价格维持强势也给予铝价强支撑，而盘面冲高乏力后大幅回落，短期进入高位震荡阶段。

展望晚间，铝价高位震荡，区间关注20500-20900。

【锌】

沪锌2412，报收25030，跌-275元。

周五沪锌低开后全天震荡下行，日线收于实体中阴K线，成交小幅放量，价格跌穿10日均线下方运行。隔夜美国10月Marki制造业PMI再姜缩，上周首中失业金人数意外下降，续请人数受风影响增至三年来最高水平,数据喜忧参半，美元回落。伦锌库存大幅累增,沪锌低开震荡回落。白天股市回暖，金属整体小幅反弹，而锌价延续减仓回落，尽吐昨天大涨幅度，主力合约日跌-1.09%。

供应端，国内多地国产矿加工费出现小幅反弹,但近日国内北方某矿山停产,叠加随着季节性淡季即将来临，且部分冶炼厂开始冬储，预计今年国内矿紧局势难有改善，加工费上行空间或有限。海外方面，近日澳洲世纪矿发生山火停产,预计影响1万金属吨左右，供应端扰动增加。需求端，开工率小幅上行，环比回暖但同比消费仍然较差，最新社会库存停止累积，截至10月24日，全国主要市场锭库存小幅下降0.09吨至9.17万吨。总体来看，前期检修的治炼厂陆续复产，国内精炼锌产量有所回升。近期消费好转，但整体改善表现有现，当前国内锌传统消费旺季已过半，叠加进口锌锭流入，国内社会库存累增。年底矿冶进行明年长单谈判，海外供应端消息恐频出，需关注锌供应端扰动对锌价影响。短期盘面锌价上行动力不足，转向调整。

展望晚间，锌价震荡回落，区间关注24700-25200。

【不锈钢】

不锈钢2412，报收13675元，涨145元。

周五不锈钢期价长上影小阳K线报收，隔夜惯性上冲触及13745元位置后，转入13650-13710间窄幅盘整，由于日内并无更多北方环保方面消息公布，不锈钢多头进一步追涨意愿有限，叠加镍和黑色系商品表现并不亮眼，因此不锈钢大部分时间转入高位震荡，等能蓄能上攻机会

周五尾盘不锈钢期价高开高走，成功突破14100压力后升幅扩大，多头力量回归，上游来看，随着节前盘面连续反弹，钢厂采购原料的意愿有所提升，另外当前钢厂利润有所修复，后续生产积极性或有明显提升，需关注钢厂实际生产节奏。需求端，受益于节前利好情绪带动，复工初期市场成交明显转好，多数商家反馈出货量级有所提升。综合而言，预计在宏观政策加持下，市场信心受到明显提振，叠加钢厂排产下降，社会库存未见垒积，原料价格上涨提供底部支撑，预计10月不锈钢价格在回调后呈现震荡上涨行情。

展望晚间，不锈钢期价震荡调整，区间关注13500-13800。