2024年10月11日 星期五 有色金属晚评

2024年10月11日 星期五  有色金属晚评

【宏观消息】

10月11日，A股三大股指震荡走弱，沪指尾盘一度失守3200点，截至收盘，上证指数跌2.55%，深证成指跌3.92%，创业板指跌5.06%。盘面上，跨境支付概念逆势走强，半导体板块大跌，另外商业航天概念、CXO概念、人形机器人概念等板块也跌幅居前，乳业、ST板块等少数板块也涨幅居前。全市场个股跌多涨少，下跌个股超4800只，成交金额约1.5万亿元。

【铜仓单日报】10月11日上期所铜增加299吨至52893吨

【铝仓单日报】10月11日上期所铝减少4440吨至178307吨

【铅仓单日报】10月11日上期所铅减少2748吨至34757吨

【锌仓单日报】10月11日上期所锌减少673吨至26109吨

【锡仓单日报】10月11日上期所锡持平吨至7085吨

【镍仓单日报】10月11日上期所镍增加196吨至23117吨

【不锈钢仓单日报】10月11日上期所不锈钢持平吨至103282吨

【铜】

沪铜2411，报收77560元/吨，跌660元

周五铜价依然受阻MA5及MA10均线系统压力位置震荡运行，区间内冲高回落，日内两次上探均线系统压力依然未能突破成功，最高价仅触及77620元/吨位置，但日内多头力量增加明显，早盘有明显增仓上扬表现，日内A股表现并不亮眼，但隔夜美联储降息预期升温，除中国股市外其他市场普遍走好，宏观影响多空对冲，而节前回调幅度较大，考虑到周六的会议临近，空头继续杀跌的意愿有限，且国内外库存录降，也支撑铜价暂时重返77000关口上方。

宏观面：美联储9月议息会议降息50个基点，宽松周期开启。国内方面，9月24日国内央行政策加码，降准、降息、降存量房贷利率。宏观支撑相对坚挺。供需方面，进口矿加工费仍处于低位，矿端改善有限，精铜产量保持高位，消费方面，再生铜杆企业开工率有所恢复，但仍不高，精铜杆企业开工率保持高位，刺激电解铜消费，致国内库存大幅去化，LME铜库存近期亦回落。可见目前基本相对中性偏多影响。综合而言：在宏观政策加码以及铜基本面支撑下，预计短期沪铜仍有上行可能。

展望晚间，预计铜价震荡反弹，运行区间关注77500-78600。

【铝】

 沪铝2411，报收20825，涨335元。

周五沪铝高开后全天震荡上扬，日线收于实体中阳K线，成交有所缩量，价格沿5日均线上方运行。美国9月CPI虽高于预期,但未动摇降息信心，隔夜外盘金属全线反弹。国内存量房贷京沪深外统一降至LPR-30BP落地,市场对国内未来持续的利好政策仍有期待。同时，铝下游需求表现较好，社库有所回落，氧化铝强势成本支撑较强,铝价全天震荡上涨，主力合约收涨1.63%。

目前供应端产量相对稳定，今冬明春云南或不再对电解铝限电，未来供应较预期或有增加。需求方面，进入传统消费旺季，下游需求有所改善，部分加工厂开工率有所回升，加上新的政策逐渐开始发力，需求预期向好。库存方面，国庆假期铝锭增加不及预期，节后第一周库存有所回落，截止10月10日中国主要市场电解铝库存为66万吨，较10月8日库存减少1.3万吨，整体预计四季度库存维持季节性显著去库为主。总体来看，旺季供需基本面总体向好，消费总体趋增，下游铝加工企业开工率边际上升。不过消费也未有超预期表现。供给端基本平稳，产量稳定，进口小幅变化。显性库存短暂累库后重回去库状态，此外近期氧化铝价格连续大涨,均对铝价有一定提振。不过近期宏观面情绪对价格影响仍较大，市场等待财政政策发力。

展望晚间，铝价震荡上扬，区间关注20700-20930。

【锌】

沪锌2411，报收25350，涨510元。

周五沪锌高开后全天震荡上扬，日线收于实体中阳K线，成交小幅放量，价格重上5日均线上方运行。隔夜公布的美国9月CPI表现超预期，不过最新一周初请失业金人数大增，市场对于美联储11月降息25个基点的预期仍然较强，美元指数冲高回落。国内期市氛围好转,工业品多数上行,沪锌偏强震荡。沪锌开盘于25000上方后加速上扬，日涨2.05%。

供应端，矿端虽有OZ放量预期，但体现在实物增量上仍需一定时间;叠加四季度国内北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期内矿端紧缺格局难以打开，TC难以回升。国产货源依旧偏紧，价格坚挺，进口锌锭到货增多,较国产价格差拉大，下游逢低增加采买，成交改善。截止至本周四，社会库存11.31万吨，较周二增加0.62万吨，较节前增加1.39万吨。总体来看，锌基本面强现实弱预期，其中表现在短期国内锌供应减产将导致锌库存持续走低，长期则因海外以及中国大型矿山以及冶炼厂陆续投产预期趋于过剩。当前市场对宏观较为敏感，锌价波动率放大。近日进口锌锭流入带动库存持续增加，但下游节后仍有刚需补库，且国产货源偏紧,贸易商挺价,为锌价提供支撑,短期锌价宽幅震荡，后期关注冶炼厂动态和下游需求情况，近月强远月弱逐步显现。

展望晚间，锌价高位震荡，区间关注25100-25600。

【不锈钢】

不锈钢2411，报收13970元，跌165元。

周五不锈钢期价呈现冲高回落行情，十字星小阳K线报收，价格重心变化不大，日内波动扩大，短线再次上探14100压力位置，多空分歧仍在。限制日内不锈钢期价反弹升幅，一方面是日内A股表现疲弱，国内交投情绪仍需更多利好支撑，另外黑色系商品走势基本维持横盘，因此未能形成成本端支撑，另一方面，现货市场表现疲弱，需求端复苏仍有待确认。

受益于假期国内宏观氛围较暖，市场情绪有所好转，钢价表现偏强，供应端，钢厂产量虽有回升，但从库存来看压力暂不大，需求端，虽然假期期间现货成交表现一般，但考虑到节前终端采购偏谨慎，随着宏观政策带来的需求预期向好，多地钢价均有拉涨，部分钢厂价格也有所上调，预计节后下游或有一定的采购补库需求释放。综合而言，节后钢材市场延续供需双增格局，但考虑到国内宏观情绪较暖，且节后首日发改委还将召开落实一揽子增量政策的新闻发布会，可能进一步带动宏观需求预期的向好，预计节后钢价将延续震荡偏强运行。

展望晚间，不锈钢期价震荡反弹，区间关注13900-14300。