2024年8月28日 星期三 有色金属晚评

【宏观消息】

8月28日，三大指数全天弱势震荡，创业板指表现稍强。截至收盘，沪指跌0.4%，深证成指跌0.31%，创业板指涨0.05%。盘面上，免税概念大涨，人形机器人概念活跃，房屋检测概念回调，此外，教育、小金属、化肥、风电、托育服务、培育钻石概念等板块涨幅居前；汽车整车、航空机场、银行、酿酒、房地产开发、数字哨兵概念等板块跌幅居前。两市成交额不足5000亿元。

上期所仓单变化：

【铜仓单日报】8月28日上期所铜减少1270吨至139344吨

【铝仓单日报】8月28日上期所铝减少100吨至199453吨

【铅仓单日报】8月28日上期所铅减少587吨至4087吨

【锌仓单日报】8月28日上期所锌减少475吨至33395吨

【锡仓单日报】8月28日上期所锡增加204吨至9860吨

【镍仓单日报】8月28日上期所镍增加248吨至18293吨

【不锈钢仓单日报】8月28日上期所不锈钢减少54吨至123713吨

【铜】

沪铜2410，报收74590元/吨，跌340元

周三铜价小幅上扬后震荡回落，中阴K线报收，价格重心变化不大，呈现阴包阳的看跌形态，但铜价依然守住MA5短期均线系统支撑，多头仍有抵抗可能，不排除高位反复可能。隔夜在美元指数再次大幅杀跌的背景下，大宗商品普遍有惯性上扬动能，铜价短线上攻，但升势未能延续，进入亚盘时段，A股延续弱势，且美元指数止跌回升，黄金带头回调，短线回落近20美金，有色金属普遍受压，升幅回吐，午后盘面翻绿。消息面上，必和必拓表示，目前谨慎看待铜的短期前景，并坚持普遍持有的观点。

供应方面，智利埃斯孔迪达铜矿罢工风险解除，国内方面，海关公布7月精铜中国净进口23万吨，环比增加8万吨，8月预期净进口维持环比增加。短期精铜供应充足而远期偏紧。需求方面，两部门发布能源重点领域大规模设备更新方案，涵盖变电站、老旧电路、农网和智能电网改造等，提振铜铝等基本金属需求预期。综合来看:宏观上外强内弱，美软着陆+降息逻辑回归，鲍威尔释放降息信号，9月降息50基点预期持续炒作，金属普遍强势上扬。但国内实际需求不强暂时缺乏推动力，供应端紧张与宏观因素支撑上移。盘面上73000为下方支撑，若能顺利突破74300，下一目标将在76000。整体维持震荡上升的格局

展望晚间，预计铜价高位震荡，运行区间关注74000-75200。

【铝】

 沪铝2410，报收19905，涨5元。

周三沪铝冲高回落，日线收于带上影倒垂阴K线，成交小幅放量，价格维持5日均线上方。近期公布的美国经济数据使钟摆再次向软着陆方向摆动，鲍威尔讲话也强化软着陆预期。铝供需驱动有限，目前下游需求改善尚不明显，逐步由淡季向传统旺季过渡，消费尚未有明显回暖迹象，铝价未能稳站2万关口调整回落。

供应端，供应端电解铝炼厂生产维稳，暂未有规模性减、复产情况，未来贵州、四川等地有部分复产增量预期。需求端下游消费尚未有明显改善，下游多刚需备库为主，工业材及板带企业行业新增订单略有好转，增量主要来源汽车材及3C方面。随着消费旺季“金九银十”的临近，市场信心逐渐增强，下游需求出现回暖的迹象，采购意愿有所增强。截止8月26日中国主要市场电解铝库存为79.5万吨，较本周四库存增加0.5万吨。总体来看，

短期供需两端均难有明显变化，消费尚未有转暖迹象，各主要终端市场新订单仍处于偏低水平铝加工企业开工率维持低位。显性库存也无显著增减。基本面暂缺乏有力驱动，市场受宏观情绪影响。短期铝价或震荡调整。

展望晚间，铝价调整回落，区间关注19750-19980。

【锌】

沪锌2410，报收24015，涨20元。

周三沪锌冲高回落，日线收于长上影倒垂阴K线，成交小幅放量，价格维持5日均线上运行。海外美日韩等发达经济体制造业数据边际有所回落，全球制造业复苏势头减弱。降息利好市场正在逐步消化，难以提供持续的上行动力。炼厂检修与复产并存，锌价高企打压下游消费，沪锌再次上冲24300乏力后高位调整回落至24000关口。

供应端，国产矿TC均价维持1450元/金属吨;进口矿TC均价下滑10美元至-40美元/干吨,矿供应紧张局面不改。国内14价锌骨干企业就适时调整现有生产线检修计划等方面达成一致，预计将累计减少锌矿需求近百万金属吨，以应对历史性低TC对炼厂利润的严重侵蚀。不过7月份精炼锌进口窗口再次开启，预计9月国内精炼锌进口量将恢复。需求端天气转凉叠加黑色价格低位有所回升，镀锌周度开工环比提高1.55%至55.03%;恐高情绪令采买谨慎，去库放缓，锌社库周一环比下降0.4万吨至12.87万吨。总体来看，冶炼企业联合减产落地，供应端收紧预期将持续一段时间，后续需要海外进口进行补充。短期宏观回暖，叠加锌基本面好转共振支持锌价走强，短期锌价易涨难跌，后期仍需关注消费边际变化，警惕需求不足对锌价的拖累。

展望晚间，锌价调整回落，区间关注23750-24150。

【不锈钢】

不锈钢2410，报收13845元，跌20元。

周三不锈钢期价受阻MA60中长期均线系统压力震荡回落，中阴K线报收，但价格重心变化不大，以及在均线间缠绕。随着宏观情绪降温，黑色系商品升势放缓，市场交投焦点重新回归至不锈钢基本面上，导致升幅略有回吐，目前不锈钢基本面依然略显承压，持续上攻动能减弱，8月尽管有部分炼厂有减产传言，但减产规模不大，导致期价始终未能形成单边行情，而需求方面，“金九银十”仍需更多数据支撑，因此提供的多头动能有限，面对MA60关键阻力位置，多头明显迟疑。

供应端，8月国内43家不锈钢厂粗钢排产338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%;8月印尼不锈钢厂粗钢排产41万吨，月环比增加3.1万吨;8月临近不锈钢传统旺季，钢厂排产预期仍有增量。需求端，8月不锈钢临近下游刚需补库周期，但边际利润受损继续压制生产端。全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1088728吨，周环比增0.36%。其中冷轧不锈钢库存总量717587吨，周环比减0.1%。不锈钢社会库存呈现窄幅增库态势。综合来看，不锈钢成本支撑仍在，短期黑色商品止跌反弹同样给与支持，预计下周不锈钢维持区间偏强震荡。

展望晚间，不锈钢期价震荡运行，区间关注13800-13950。