2024年8月27日 星期二 有色金属晚评

【宏观消息】

8月27日，指数全天弱势震荡，截至收盘，沪指跌0.24%，深证成指跌1.11%，创业板指跌0.94%。盘面上，房屋检测概念持续走强，医药板块冲高，此外，煤炭、银行、食品饮料、游戏、保险、猴痘概念等板块涨幅居前；消费电子、房地产、航天航空、通信服务、文化传媒、AI眼镜概念等板块跌幅居前。

上期所仓单变化：

【铜仓单日报】8月27日上期所铜减少2751吨至140614吨

【铝仓单日报】8月27日上期所铝减少1130吨至199553吨

【铅仓单日报】8月27日上期所铅减少2925吨至4674吨

【锌仓单日报】8月27日上期所锌减少100吨至33870吨

【锡仓单日报】8月27日上期所锡减少36吨至9656吨

【镍仓单日报】8月27日上期所镍增加24吨至18045吨

【不锈钢仓单日报】8月27日上期所不锈钢减少186吨至123767吨

【铜】

沪铜2410，报收75010元/吨，涨670元

周二铜价高位窄幅震荡，波动区间在74700-75200，十字星小阳K线报收，价格重心微幅上移，但仍受阻MA40均线系统压力，最高价仅触及75230元/吨位置。隔夜消息面较为清淡，炒作降息预期的资金有获利离场可能，美元指数弱反弹，带动铜价高位回落，回测74700超短线支撑后迅速反弹回升，早盘也受助于中国规模以上工业增加值优于前值表现，铜价仍有偏强震荡表现，重新逼近周一高点，但因目前缺乏后续的利多消息公布，多头略显迟疑，因此午后出现冲高回落表现，重归日内震荡区间内反复。

供应方面，智利埃斯孔迪达铜矿罢工风险解除，国内方面，海关公布7月精铜中国净进口23万吨，环比增加8万吨，8月预期净进口维持环比增加。短期精铜供应充足而远期偏紧。需求方面，两部门发布能源重点领域大规模设备更新方案，涵盖变电站、老旧电路、农网和智能电网改造等，提振铜铝等基本金属需求预期。综合来看:宏观上外强内弱，美软着陆+降息逻辑回归，鲍威尔释放降息信号，9月降息50基点预期持续炒作，金属普遍强势上扬。但国内实际需求不强暂时缺乏推动力，供应端紧张与宏观因素支撑上移。盘面上73000为下方支撑，若能顺利突破74300，下一目标将在76000。整体维持震荡上升的格局

展望晚间，预计铜价偏强运行，运行区间关注74200-76200。

【铝】

 沪铝2410，报收19900，跌-25元。

周二沪铝高位震荡震荡，日线收于带上下影小实体阴K线，成交小幅缩量，价格维持5日均线上方。自鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话释放重磅鸽派转向信号后,资产价格受到提振，市场情绪偏乐观。不过降息利好市场正在逐步消化，虽然仍然构成下方支撑，但难以提供持续的上行动力。而铝当前供需仍无明显变化，消费尚未有明显回暖迹象，铝价受阻2万关口调整回落。

供应端，7月云南地区炼厂基本恢复至满产运行，8月仅四川地区有零星复产预期，其他地区暂稳运行为主，国内供应端环比增速将明显放缓。需求端金九银十旺季临近，市场对旺季表现有一定预期，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周微涨0.04个百分点至62.3%，但行业消费暂未呈现大面积回升。下游恐高接受度有所下降，周末库存小幅累增，截止8月26日中国主要市场电解铝库存为79.5万吨，较本周四库存增加0.5万吨。总体来看，临近传统旺季,市场对消费有一定乐观预期,不过当前尚无明显回暖迹象，近期价格不断攀升对消费有压制作用。供需相对平稳的情况下，在宏观面情绪较好的情况下，近期铝价或高位震荡。

展望晚间，铝价高位震荡，区间关注19750-20050。

【锌】

沪锌2410，报收23995，跌-205元。

周二沪锌震荡回落，日线收于实体中阴K线，成交小幅放量，价格维持5日均线上运行。隔夜旧金山联邦储备银行行长戴利也表示，美联储开始降息是适宜之举。不过降息利好市场正在逐步消化，虽然仍然构成下方支撑，但难以提供持续的上行动力。炼厂检修与复产并存，但部分检修规模扩大，但锌价高企打压下游消费，沪锌自高位调整回落至24000关口。

供应端，国产矿TC均价维持1450元/金属吨;进口矿TC均价下滑10美元至-40美元/干吨,矿供应紧张局面不改。国内14价锌骨干企业就适时调整现有生产线检修计划等方面达成一致，预计将累计减少锌矿需求近百万金属吨，以应对历史性低TC对炼厂利润的严重侵蚀。需求端天气转凉叠加黑色价格低位有所回升，镀锌周度开工环比提高1.55%至55.03%;恐高情绪令采买谨慎，去库放缓，锌社库周一环比下降0.4万吨至12.87万吨。总体来看，冶炼企业联合减产落地，供应端收紧预期将持续一段时间，后续需要海外进口进行补充。短期宏观回暖，叠加锌基本面好转共振支持锌价走强，短期锌价易涨难跌，后期仍需关注消费边际变化，警惕需求不足对锌价的拖累。

展望晚间，锌价高位震荡，区间关注23800-24250。

【不锈钢】

不锈钢2410，报收13910元，涨145元。

周二不锈钢期价呈现三连阳行情，日内最高价报13925元位置，大阳K线报收，成交微幅放量，期价出现减仓上扬表现，但值得关注的是，尽管尽管主力合约持仓量下降，但总的加权数据来看，持仓量仍在增加，逐步有多头资金进场布局远期合约，可见支撑对中期不锈钢表现重新抱有乐观态度，或是受到近期持续公布的以旧换新、房地产刺激政策提振，且炼厂亏损持续，强化未来减产预期，从而提振期价。

供应端，8月国内43家不锈钢厂粗钢排产338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%;8月印尼不锈钢厂粗钢排产41万吨，月环比增加3.1万吨;8月临近不锈钢传统旺季，钢厂排产预期仍有增量。需求端，8月不锈钢临近下游刚需补库周期，但边际利润受损继续压制生产端。全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1088728吨，周环比增0.36%。其中冷轧不锈钢库存总量717587吨，周环比减0.1%。不锈钢社会库存呈现窄幅增库态势。综合来看，不锈钢成本支撑仍在，短期黑色商品止跌反弹同样给与支持，预计下周不锈钢维持区间偏强震荡。

展望晚间，不锈钢期价偏强运行，区间关注13800-14100。