2024年7月26日 星期五 有色金属晚评

【宏观消息】

7月26日讯，7月26日，三大指数分化，深证成指、创业板指震荡走高，沪指则小幅上涨；截至收盘，沪指涨0.14%，深证成指涨1.45%，创业板指涨0.92%。板块方面，受消息影响，汽车拆解概念大涨，家用电器板块上扬，其他板块中，智能交通、航空、通用机械、船舶、汽车、券商、有色金属、工程机械、国防军工、工业母机、铜缆高速连接等板块涨幅居前；银行、电信运营等少数板块下跌。沪深两市上涨个股逾4300只，成交金额逾6200亿元。

上期所仓单变化：

【铜仓单日报】7月26日上期所铜减少5571吨至213470吨

【铝仓单日报】7月26日上期所铝减少603吨至155524吨

【铅仓单日报】7月26日上期所铅减少1532吨至27318吨

【锌仓单日报】7月26日上期所锌减少3853吨至67211吨

【锡仓单日报】7月26日上期所锡减少373吨至12055吨

【镍仓单日报】7月26日上期所镍减少251吨至16813吨

【不锈钢仓单日报】7月26日上期所不锈钢减少739吨至146979吨

【铜】

沪铜2409，报收74150元/吨，涨430元

周五铜价偏强震荡，长上影小阳K线报收，期价依然承压在MA5均线系统下方，最高价触及74670元/吨位置，成交量维持在相对高位。支撑日内铜价止跌主要受到隔日国内宽松的货币政策余温影响，国内央行MLF超预期降息20BP，以扩充流动性，同时规模设备更新和消费品以旧换新加速推进中，利好经济复苏，隔夜工业金属集体翻红，且早盘A股止跌，也支撑铜价延续止跌反弹行情。

供给方面，三季度现货TC指导价反弹令原料紧缺担稍有缓解。临近月末治炼厂有清库存压力预计发货量会增加。下游消费方面,铜价持续大幅下降，再加上大量再生铜杆企业因新政问题而停产，消费会增加国内铜库存延续去库，国内市场电解铜现货库较上周降1.16万吨。不过LME铜库存延续累增姿态，LME库存进一步升至23.7万吨，其中亚洲库存达18.7万吨主因LME亚洲库实行交割补贴提振炼厂交仓意愿，预计LME库存仍有累库压力。综合来看，三季度现货TC指导价反弹令原料紧缺担忧稍有缓解，而中国市场精铜需求复苏缺乏弹性，宏观恐慌性情绪主导市场，铜价延续弱势大跌探底。短期铜价宜谨慎看待，但不宜过分看空，关注下周美联储议息会议前后是否成为情绪转折，晚间关注美国GDP与物价指数数据。

展望晚间，预计铜价震荡反弹，运行区间关注73500-75800。

【铝】

 沪铝2409，报收19250，涨75元。

周五沪铝呈现止跌反弹行情，日线收于小实体阳K线，成交小幅放量，价格仍受5日均线压制。美国二季度GDP超预期，美国经济保持强韧性，通胀较上一季有所回落,但略超预期,市场对美国经济衰退担忧缓解，加上日元贬值推动人民币大幅升值,有色金属获一定支撑,沪铝止跌企稳，日涨幅0.39%，结束日线10连跌。

供应方面，上周云南地区复产工作已全部完成，四川复产产能预计本周完成，其他地区产能运行稳定，电解铝行业运行产能抬升至4349万吨附近。需求方面，受淡季影响，需求表现一般，铝价下行或刺激部分下游提货需求增加，但目前国内铝锭供应端仍然偏向宽松，铝锭社库去化不畅，周中社库小幅累积，截止7月25日,中国主要市场电解铝库存为78.3万吨，较上周库存减少0.1万吨。目前库存水平高于去年同期。总体来看，淡季消费延续弱势，供给端总体变化较小，供需基本面偏弱。不过价格大幅下跌后会刺激部分消费释放。但在当前悲观情绪蔓延的主导下，市场缺乏有力支撑，后期如宏观情绪有所改善，铝价有望止跌反弹。

展望晚间，铝价震荡反弹，区间关注19180-19380。

【锌】

沪锌2409，报收22600，涨30元。

周五沪锌呈现冲高回落行情，日线收于长上影小阳K线，成交小幅放量，短期仍受5日均线压制。隔夜美国第二季度实际GDP年化季率初值上升2.8%，高于预期和前值，且二季度核心PCE有所回落，表现偏强的数据令市场对于美国经济软着陆预期升温，缓解了近期的衰退交易情绪，有色多数企稳，锌价一度反弹冲高至22880元/吨。而锌锭进口窗口开启,进口冲击预期增强,限制锌价上行空间，尾盘回吐大部分涨幅，日涨0.13%。

供应端，矿端扰动依旧频发，锌矿现货市场依旧紧张，TC继续走低，现货市场甚至出现负数的进口TC,冶炼厂利润严重受损，7月减产范围预计扩大。但海外高库存下，进口锌流入对国内锌供给带来增量预期。需求端，随着锌价回落下游逢低接货有所好转，铁塔招标结束后订单量逐步释放，终端三大板块开工从极差中逐渐修复,截至7月25日，全国主要市场锌锭库存四连降至15.46万吨，较上周大幅去库1.43万吨，降速略超预期。总体来看，近期市场情绪偏谨慎,同时锌锭进口窗口开启,进口冲击预期增强,拖累锌价,不过下游逢低补库带动下,去库及成本端给到锌价下方支撑,预计短期锌价维持震荡整理,关注晚间美国6月PCE数据指引。

展望晚间，锌价弱势震荡，区间关注22350-22800。

【不锈钢】

不锈钢2409，报收13860元，跌30元。

周五不锈钢期价呈现冲高回落行情，最高价报13935元，但尾盘伴随着黑色系商品价格回落而升幅回吐，长上影小阳K线报收，可见经历隔日大跌行情后，均线系统压力仍在，午后反弹测试隔日起跌点位置后再度回落。基本面上，此前高镍铁成交价格上调至980-995元/镍（出厂含税），给予市场关于不锈钢成本底部确认的信号，限制期价的下行空间，因此日内宏观情绪好转，不锈钢期价迅速企稳反弹。

供给端，国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比下降3%左右至316.55万吨,生产端放缓，主动调节,周度利润小幅下降;需求端，下游观望情绪较浓，库存消化节奏放缓，市场出货以低价刚需为主，截止7月25日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109.6万吨，周环比减1.15%。300系方面，不锈钢库存总量71.45万吨，周环比减1.55%。随着镍价大跌，不锈钢成本支撑减弱，而需求进入消费淡季，近期出口也有一定影响，市场向上空间和驱动均受抑制。短期宏观情绪偏空，金属普遍承压回落，预计短期不锈钢期价将维持宽幅震荡运行。

展望晚间，不锈钢期价震荡运行，区间关注13830-14050。