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[机构看盘]美尔雅期货:沪铝目前价格属于支撑位

美尔雅期货
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2021-10-25 09:35:27
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   供给:统计局公布的9月份中国电解铝产量为307.5万吨,同比减少2.1%%,创年内新低。1-9月,中国电解铝产量为2915万吨,同比增加7.2%。中国宏桥将要推迟将300万吨的电解铝产能迁移至云南的计划。在当前能耗双控政策背景下,电解铝复产和投产仍压力重重。

  需求:本周龙头下游加工企业开工率下降0.5个百分点至63.8%。主因河南地区新一轮限电来临,当地板带企业受到影响较大,龙头企业亦不能幸免开工下滑7个百分点。青海,江苏陆续发了放开限电文件,预计下周下游开工将有所上升。

  库存:SMM 国内电解铝社会库存95.7万吨,周度累库7.0万吨,多个主要消费地表现累库,主因到货增多同时消费不佳。

  利润:2021年三季度以来,成本端氧化铝、阳极价格持续温和上涨,加上动力煤价格持续拉涨,电力成本不断提升,电解铝成本有所上移。但与此相比,电解铝价格在短暂回落后再度拉涨,且涨幅远高于原材料涨幅,行业利润进一步扩大。本周铝价大幅下跌,部分利润被吞噬,一度降低到3700元左右。

  宏观:美国9月实际通胀水平反弹至5.4%,“通胀暂时论”难被市场所认可,美联储Taper预期基本已经Price in,由于高通胀政策端面临调整预期加大,流动性扰动重启。

  策略:周期品种连续出现恐慌性回落,沪铝在成本端支撑预期减弱,叠加周内国内社会铝锭库存大幅增加,周内创近10年最大单周下跌。但现货贴水收窄说明下游接货有改善。关注限电解除后的消费情况及库存变化,目前价格属于支撑位,建议按需备货。

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