[机构看盘]申银万国期货：策略日报1019
申银万国期货
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2021-10-19 09:34:19
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铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，国内社会库存节后继续小幅增加，截至18日在92.8
万吨，较上周增加4.1万吨，10月库存整体延续增长。供应方面，国庆节后有消息称青
海宁夏两地开始减产，总减产数量约7-8万吨/月。四季度抛储方面，国储抛铝延续，
从目前国内供需情况预测抛储对抑制铝价上行存有积极意义。从平衡表看四季度市场
目前不存在大缺口，但未来仍需警惕新的减产发生。近期受锌减产和煤价大涨等因素
影响，资金助推有色板块整体偏强。铝价预计高位震荡，但需警惕后期情绪回落后价
格回调风险。
镍：镍价日间小幅下跌。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按
照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此
外国内地产企业违约风险加剧，美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产
影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。
不锈钢：不锈钢价格小幅下跌。基本面方面限产整体造成供应减少，此外，江苏省镍铁企业
宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转
弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较
大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。
美债利率攀升使得金银承压，近期金银整体行情逻辑以交易美联储货币政策收缩的节奏以及通胀
为主，多位美联储官员的发表鹰派言论，持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，在市场已经
逐步消化未来政策影响的情况下，滞涨逻辑推动金银尝试企稳反弹，但在Taper及加息炒作的压
力下整体或仍以震荡寻底为主。
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