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[机构看盘]申银万国期货：策略日报1018

申银万国期货

2021-10-18 09:39:50

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铜：夜盘铜价延续走高，受全球能源紧张和国内低库存支撑。电力紧张不仅出现在中
国，欧洲也出现能源紧张，主要由于天然气和原油价格上涨。国内库存总体处于低
位，虽然国储抛储3万吨。有调研显示，受各地限电影响，供需均受到影响。短期铜
价可能走强。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价震荡整理，LME现货升水达到42美元。Nystar宣布欧洲三个分厂减产
50%，因电力短缺。由于电力占锌冶炼成本较高，电力价格上涨将明显增加锌冶炼成
本，尤其目前锌冶炼利润较低的情况下。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌
价。国内主要地区现货轻微向好，镀锌板厂库轻微下降。预计锌价短期可能走强。建
议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价周五夜盘震荡。基本面方面，国内社会库存节后继续小幅增加，截至14日在
88.7万吨，10月库存整体延续增长。供应方面，国庆节后有消息称青海宁夏两地开始
减产，总减产数量约7-8万吨/月。四季度抛储方面，国储抛铝延续，从目前国内供需
情况预测抛储对抑制铝价上行存有积极意义。从平衡表看四季度市场目前不存在大缺
口，但未来仍需警惕新的减产发生，铝价预计高位震荡。

镍：镍价夜盘上行。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目
前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外国
内地产企业违约风险加剧，美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产影响
镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。基本面方面限产整体造成供应减少，此外，江苏省镍铁企业
宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转
弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较
大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。

美国密歇根大学消费者信心指数从9月的72.8降至10月的71.4，远低于市场预期。近期整体行情
逻辑以交易美联储货币政策收缩的节奏以及通胀为主，多位美联储官员的发表鹰派言论，持续的
高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，而在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下，滞涨逻辑推
动金银尝试企稳反弹，但在Taper及加息炒作的压力下整体或仍以震荡寻底为主。