[机构看盘]银河期货：缺电限产预期支撑铝价警惕需求负反馈
银河期货
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2021-10-15 17:38:06
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文华财经(编辑马语晨)--单边：缺电限产预期及煤价涨停情绪支撑铝价，小心需求负反馈严重。供需双弱，供应端不断落实减产，开工产能降至3750万吨以下，供给端有进一步减产的预期，海外、国内均有，而且煤电铝联动持续，但是目前看实际影响暂时有限，暂时停留在情绪层面。
反观需求端开工受限电、成本高等因素短期下滑，目前电力受冷空气影响再度紧张，各地限电再度严格，但是下游限制影响更大，下游需求端节后恢复也较差。目前需求的负反馈越来越严重，河南地区巩义下游限产严重，要求停产50%至100%，尽管电解铝企业也参与了限产，但是下游更严重一些，偏利空解读。
近期铝价受海外能源危机的影响，带动上涨，预计后续库存会持续累积，价格跟涨乏力。成本端，目前成本端也在大幅上涨，煤炭价格一天一个价，导致近期下跌空间被挤压，预计冷空气持续至下周五， 限电会保持，所以目前受能源影响向上驱动，但是需求负反馈随时会到来，参考PVC，风险比较大，建议观望为主。但在当前大环境下，价格仍然易涨难跌，区间操作的大思路，优先以逢低做多为主，但也要小心需求持续不及预期导致库存持续累积。
套利：现货流动性目前因为需求较弱而保持宽松，价格巨幅波动导致期现价差波动较大，但是目前仍然对当月贴水，可继续择机期现正套做基差收敛。
期权：预计期货价格仍将大级别震荡，供需矛盾较为激烈，目前整个市场处于多头的氛围下，优先卖出看跌更合适一些。
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