[机构看盘]华泰期货：多重因素推动铜价呈现走高态势
华泰期货
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2021-10-12 09:35:00
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现货方面：据SMM讯，现货市场升贴水呈现高开低走之势，尾盘升水更是随着BACK价差结构的缩小，出货换现意愿明显增强，持货商意在高BACK结构下换现，无奈下游在节后首日刚需补库后今日无意存有积极买兴，成交凸显清淡，贸易商在盘面BACK高价差下也无意入市，畏高情绪严重，距离交割所剩无几日，节后沪伦比值上修，进口窗口打开，洋山铜交易价格上抬，近日进口铜或将到货集中度明显提高，高升水格局难有持续性，如果BACK结构仍存，且在不断缩窄中，抛货换现降升水将在周内持续。
观点：昨日日盘铜价拉涨，11合约表现多头增仓入场。夜盘铜价持续表现强势。宏观方面，英国央行暗示加息在即，货币市场预计英国央行将在2021年12月会议上加息15个基点。根据摩根大通分析，9月非农就业报告虽然相对疲软，但不会动摇美联储减码进程。预计美联储将在下个月会议上宣布缩债，并在明年年底前开始提高短期利率。在最近的供应短缺、能源价格上涨和通胀加剧的背景下，目前花旗全球经济意外指数已转为负值，并跌至历史上曾经表明经济放缓的水平。与此同时，花旗全球通胀意外指数飙升至自1999年有记录以来最高水平。国内方面，李克强总理主持召开国家能源委员会会议，保障能源稳定供应和安全，增强绿色发展支撑能力。
基本面看，最新的铜精矿TC指数持续上行。智利国家铜业公司提议，2022年按较期货溢价/升水128美元的价格向欧洲客户供应铜，上调欧洲铜溢价31%。消费端来看，下游在节后首日刚需补库，同时周末部分大型下游企业刚刚参与了第四批抛储，市场观望情绪较浓，买兴不高，成交凸显清淡，沪铜升贴水下降，华南铜升贴水持平。库存方面，昨日LME及SHFE均去库，社库小幅累库。进口方面，进口比价持续转好下，外贸市场需求旺盛，仓单报价较前日上调。整体看来，智利国家铜业上调欧洲铜溢价31%，强烈预期下推动铜价大涨。单边上维持宽幅震荡的判断。
策略：
1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 美联储货币政策导向 2.美元指数走势 3.政策风险加剧
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