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[机构看盘]华泰期货:海内外供应扰动增强,铝价走势强劲

华泰期货
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2021-09-24 09:32:54
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锌:

现货方面,LME锌现货贴水16.50美元/吨,前一交易日贴水19.95美元/吨。根据SMM讯,上海0#锌主流成交于22750~22770元/吨,双燕成交于22770~22790元/吨;0#锌普通对2110合约报升水160~180元/吨左右,双燕对2110合约报升水180~200元/吨;0#进口锌成交于22770~22790元/吨;1#锌主流成交于22680~22700元/吨。昨日走弱,市场长单结束以后,持货商均出货为主,接货商寥寥无几,市场升水及均价升水均下移,早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水160~180元/吨,均价报至升水0~10元/吨附近。进入第二时段,升水弱势运行,对2110合约报升水160~170元/吨。整体看,长单结束,叠加下游消费较差,且下游亦受到限电影响,持货商均加大出货力度,昨日主动下调报价,升水及对均价升水一度走弱,然整体成交仍然较差。


库存方面,9月23日,LME库存为21.89万吨,较此前一日下降0.21万吨。9月17日当周,根据SMM讯,国内锌锭库存10.27万吨,较此前一周下降0.34万吨,上海保税区库存为2.79万吨,较此前一周下降0.12吨。


观点:昨日锌价日盘偏弱震荡,夜盘震荡上行。宏观上,近期美联储宣布维持联邦基金基准利率0%-0.25%,但暗示今年底将开始缩减购债规模,加息步伐或将提早。近期海外锌冶炼厂nystar受高电价影响限产。基本面上,电力供应影响仍在持续,近期除广西、云南外,湖南地区部分锌冶炼厂也收到限电通知,要求限电20%-50%不等,将影响后续产量。消费端持货商出货积极,下游继续按需采买为主,观望情绪未减,实际成交一般。江苏地区限电影响当地部分加工企业开工率。最新库存数据显示锌锭社库出现小幅累库。价格方面,由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织,且临近国储局第四次抛储时间点,需要关注具体抛储量对供需的影响,短期单边上建议以观望为主,跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略:单边:谨慎看空。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。



铝:

现货方面,LME铝现货贴水13.25美元/吨,前一交易日贴水20.98美元/吨。沪铝主力合约早间开于23270元/吨,仅开盘探底触得23210元/吨后,沪铝尝试冲高,于午后摸高23565元/吨,收于23500元/吨,较昨日收盘上涨610元/吨。持仓增加1.1万手至30.7万手,成交量21.8万手。沪铝指数持仓增加1.2万手至57.1万手。

虽然国内库存小幅累积,库存水平回升至78.9万吨水平,环比上周四增加2.3万吨,但并未缓解上游铝厂限产带来的供给担忧,沪铝早盘继续增仓上行,成交重心抬高至23300元/吨上方,华东现货成交集中23320-23340元/吨,对盘面平水附近,升贴水继续坚挺。

中原(巩义)地区现货成交逐渐向下,对华东贴水从早间贴水150元/吨,过渡到贴水200元/吨,下游跟涨不力。


库存方面,截止9月23日,LME库存为128.91万吨,较前一交易日下降1.57万吨。9月16日当周,铝锭社会库存环比下降0.5万吨至76.6万吨。


观点:昨日铝价走势强劲。近期海外市场铝供应扰动同样增强,欧洲能源危机、巴西水电紧张、印度煤电不足等问题令市场担忧情绪加重,伦铝价格屡创新高。基本面上,供给端国内不断加码限电限产及能耗双控,持续干扰电解铝产能释放,目前广西、新疆、陕西、云南、贵州等地均受到一定影响,年内新增投产难以落定。消费端持货商积极出货变现,接货方看涨观望,采购积极性一般。但受新能源车市场爆发影响,用在动力电池里的铝箔需求火爆,铝箔订单排到明年,行情火爆。库存数据显示铝锭社库出现小幅累库。价格方面,铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响 ,单边上建议逢低做多,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。



策略:单边:谨慎看多。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。

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