[机构看盘]华泰期货：海内外供应扰动增强，铝价走势强劲

锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.50美元/吨，前一交易日贴水19.95美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22750~22770元/吨，双燕成交于22770~22790元/吨；0#锌普通对2110合约报升水160~180元/吨左右，双燕对2110合约报升水180~200元/吨；0#进口锌成交于22770~22790元/吨；1#锌主流成交于22680~22700元/吨。昨日走弱，市场长单结束以后，持货商均出货为主，接货商寥寥无几，市场升水及均价升水均下移，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水160~180元/吨，均价报至升水0~10元/吨附近。进入第二时段，升水弱势运行，对2110合约报升水160~170元/吨。整体看，长单结束，叠加下游消费较差，且下游亦受到限电影响，持货商均加大出货力度，昨日主动下调报价，升水及对均价升水一度走弱，然整体成交仍然较差。


库存方面，9月23日，LME库存为21.89万吨，较此前一日下降0.21万吨。9月17日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存10.27万吨，较此前一周下降0.34万吨，上海保税区库存为2.79万吨，较此前一周下降0.12吨。


观点：昨日锌价日盘偏弱震荡，夜盘震荡上行。宏观上，近期美联储宣布维持联邦基金基准利率0%-0.25%，但暗示今年底将开始缩减购债规模，加息步伐或将提早。近期海外锌冶炼厂nystar受高电价影响限产。基本面上，电力供应影响仍在持续，近期除广西、云南外，湖南地区部分锌冶炼厂也收到限电通知，要求限电20%-50%不等，将影响后续产量。消费端持货商出货积极，下游继续按需采买为主，观望情绪未减，实际成交一般。江苏地区限电影响当地部分加工企业开工率。最新库存数据显示锌锭社库出现小幅累库。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，且临近国储局第四次抛储时间点，需要关注具体抛储量对供需的影响，短期单边上建议以观望为主，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。



铝：

现货方面，LME铝现货贴水13.25美元/吨，前一交易日贴水20.98美元/吨。沪铝主力合约早间开于23270元/吨，仅开盘探底触得23210元/吨后，沪铝尝试冲高，于午后摸高23565元/吨，收于23500元/吨，较昨日收盘上涨610元/吨。持仓增加1.1万手至30.7万手，成交量21.8万手。沪铝指数持仓增加1.2万手至57.1万手。

虽然国内库存小幅累积，库存水平回升至78.9万吨水平，环比上周四增加2.3万吨，但并未缓解上游铝厂限产带来的供给担忧，沪铝早盘继续增仓上行，成交重心抬高至23300元/吨上方，华东现货成交集中23320-23340元/吨，对盘面平水附近，升贴水继续坚挺。

中原（巩义）地区现货成交逐渐向下，对华东贴水从早间贴水150元/吨，过渡到贴水200元/吨，下游跟涨不力。


库存方面，截止9月23日，LME库存为128.91万吨，较前一交易日下降1.57万吨。9月16日当周，铝锭社会库存环比下降0.5万吨至76.6万吨。


观点：昨日铝价走势强劲。近期海外市场铝供应扰动同样增强，欧洲能源危机、巴西水电紧张、印度煤电不足等问题令市场担忧情绪加重，伦铝价格屡创新高。基本面上，供给端国内不断加码限电限产及能耗双控，持续干扰电解铝产能释放，目前广西、新疆、陕西、云南、贵州等地均受到一定影响，年内新增投产难以落定。消费端持货商积极出货变现，接货方看涨观望，采购积极性一般。但受新能源车市场爆发影响，用在动力电池里的铝箔需求火爆，铝箔订单排到明年，行情火爆。库存数据显示铝锭社库出现小幅累库。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响 ，单边上建议逢低做多，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。



策略：单边：谨慎看多。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。