分享至

[机构看盘]申银万国期货：策略日报0917

申银万国期货

2021-09-17 09:49:58

1793 浏览

铜：夜盘铜价走弱，受国内房地产行业波动和美元走强带动。目前精矿加工费总体回
升，表明矿供应明显改善，但能否持续仍需关注。有调研显示，9月份铜冶炼产量环
比回升有限。上海港口升水维持高位。上期所库存下降至低位。受房地产行业波动影
响，短期铜价可能回落。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况
。

锌：夜盘锌价上涨1.2%，受低库存支撑，目前国内库存处于较低水平。近期国内精矿
加工费总体回升，较前期缓解，但需求端缺乏亮点。总体延续区间波动的可能性较大
。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价小幅回升。基本面方面，本周国内社会库存77.1万吨，较前一周增加约2万吨
。前期新疆、广西陆续传出压产消息，消费持稳的背景下四季度国内铝锭或维持缺口
附近。短期美元指数可能继续走弱，对金属价格整体影响偏多。铝价前期下跌属于技
术性回调，建议空单逢低减仓。

镍：镍价小幅下跌。镍价前期在不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁
利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢近期受到限产
影响价格大涨，或压制镍板需求，镍价预计跟随不锈钢温和上涨。

不锈钢：不锈钢价格夜盘继续上行。广西地区的某炼钢企业继9月限产后再度受到限产。此
外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，市场担忧不锈钢供应。基本面上，目前下游消费预
计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政
策影响较大走势偏强。操作建议观望为主。

8月份零售额较前一个月增长0.7%，远高于市场-0.8%的预期，但7月份环比由0.5%大幅下调至
1.8%。黄金遭遇猛烈抛售，国际金价触及1744.6美元/盎司，沪金最低下探364.28元/克，沪银下
触4830元/千克。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，随着
各州失业补贴的结束，美联储大概率维持观望态度到11月再做决定。后期就业市场可能加速回
暖，年内Taper预期依旧为大概率事件，市场持续消化上方的政策转向压力，目前金银回调后转
入弱势震荡。