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[机构看盘]华泰期货：多空分歧较大，市场情绪有所降温

华泰期货

2021-09-14 09:41:22

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现货方面：据SMM讯，昨日现货市场升贴水再度呈现一泻千里状，持货商纷纷踩踏式调价出货，由于盘面飞涨，下游询盘者寥寥，外加早市盘面基差BACK结构重新回到200元/吨，持货商纷纷甩货，市场难闻大量买盘。早市平水铜始报于升水40-50元/吨后部分持货商率先调价至升水0-20元/吨，市场依旧未见询盘者入市，虽有部分持货商在平水一线略做抵抗，但是在个别贸易商的引领下，整体报价迅速下跌至贴水20元/吨，依旧难闻大量买盘积极入市，个别贸易商引领下再度下调至贴水50-贴水40元/吨才略显成交。好铜和湿法铜货源偏紧的情况下，整体调降幅度不及平水铜。升水铜报于升水30-70元/吨，湿法铜在部分品牌如Nolrisk的引领下报至贴水80-贴水40元/吨，整体成交较为清淡，难闻实际成交。

观点：昨日日盘铜价涨势延续，盘面表现多头增仓入场局面。夜盘市场风格突变，盘中一度下挫超2%，盘面表现多头减仓离场局面。宏观方面，美联储本周正式步入议息会议前的缄默期，将不会再有美联储官员在公开场合发表货币政策讲话。费城联储主席哈克缄默期前接受最后采访，表示支持尽早缩债。在哈克发表观点之前，上周已有三位美联储官员支持9月FOMC会上就宣布taper，还有消息称11月为官宣时间。波罗的海干散货指数自8月底高点跌幅超过13%，暗示全球大宗商品贸易活动活跃度下降。国内方面，周期资产在走出一波强势行情后，近期开始出现多空分歧，部分出现剧烈回调。近期国家发改委发布了《重要商品和服务价格指数行为管理办法（试行）》就旨在规范大宗商品现货价格，合理引导市场预期，但还需要客观、全面、透明且权威的大宗商品基本面监控，才能“增战储，调供需，稳预期”。上周市场监管总局也再度发声，强调经营者定价不能仅强调市场供求，不考虑生产经营成本。基本面看，矿端方面传来利好，罢工导致的供应风险缓解。消费方面，由于盘面飞涨，下游畏高情绪浓厚，采购积极性十分低，加持09-10合约持续back高位结构，昨日沪铜升贴水一度下调至贴水40，华南铜在低库存支撑下，勉强维持小幅升水。库存方面，LME9月首次累库，SHFE仍延续去库状态。进口方面，内外比价走弱，进口交易受抑制。整体看来，目前多空分歧较大，国家层面持续发声，市场情绪有所降温，单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

中长线看，宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，不过近期美联储taper预期不断加强，这使得一度美元出现大幅走强，而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面，目前TC价格持续回升，加之国内抛储传言落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况，后市需要持续关注库存拐点的出现。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1. 美联储货币政策导向 2.美元指数走势 3.政策风险加剧