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[机构看盘]华泰期货：经济数据普遍差于预期铜价暂时承压回落

华泰期货

2021-09-02 09:29:08

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现货方面：据SMM讯，昨日现货市场成交依旧较为清淡，买卖双方对价格分歧依旧，早市平水铜始报于升水200元/吨，持货商欲挺价出售，但买盘询盘者寥寥，外加昨日是国储局第三次抛储日，部分下游参与到抛储竞拍中，市场难见大量买盘，部分持货商小幅调价至升水180-190元/吨后成交才略有好转。好铜则在秘鲁大板以及CCC-P报价的指引下整体报至升水190-210元/吨，和平水铜难见价差，只有贵溪铜依旧处于检修中维持挺价情绪，但市场买盘力量有限，成交寥寥。湿法铜则依旧在少量Norilsk，BL等品牌报价下报至升水80-120元/吨，市场整体货源较为稀缺的情况下，买卖双方都较为谨慎，维持谨慎观望态度。

观点：昨日日盘铜价下跌幅度较大，盘面表现多头减仓离场局面。夜盘受伦铜拖累低开并持续低迷，多头减仓情况明显。宏观方面，李克强总理主持召开国务院常务会议，做好跨周期调节。发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。目前专项债发行进度显著低于往年，财政后置特征明显。夜间公布的美国8月ADP就业人数37.4万人，显著低于预期，显示就业市场复苏放缓。近期多项经济数据不及预期，美国当前经济复苏步伐承受压力。基本面看，矿端方面，智利参议院矿业委员会以3比2投票通过了备受关注的矿业开采税法案，后续将进入议会辩论阶段。由于该法案将造成实际税率大幅提升，行业一直在警告此举会影响对于该国的矿业投资。抛储方面，2021年第三批国家储备铜完成所有批次竞拍，各地最高成交价普遍低于当日市场价格1300-1500元/吨左右，国储局将根据市场供需和价格走势，继续开展后续投放工作。库存方面，LME连续三天去库，SHFE持续去库。月初市场贸易商氛围优势提升，沪铜与华南铜现货升贴水较昨日小幅上升，09-10合约Back结构扩大。但受抛储影响，在目前价格下买卖双方均维持谨慎观望态度。受国内市场需求限制，同时进口比价环比走弱，进口铜成交受抑制。整体看来，在前日中央指示下，抛储日铜价难抵下跌趋势，目前国内外经济数据表明形势尚不乐观，单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

中长线看，宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，不过近期美联储taper预期不断加强，这使得一度美元出现大幅走强，而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面，目前TC价格持续回升，加之国内抛储传言落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况，后市需要持续关注库存拐点的出现。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1. 美联储货币政策导向 2.美元指数走势 3.政策风险加剧