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[机构看盘]华泰期货：周初精炼镍社会库存微增，高镍铁成交价小幅下滑

华泰期货

2021-03-30 10:12:08

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镍品种：

SMM数据显示，昨日国内精炼镍社会库存较上周五增600吨至26075吨。昨日精炼镍现货成交一般，但俄镍进口窗口关闭，短期俄镍升水继续下滑空间可能有限。当前镍豆自溶生产硫酸镍经济性依然较高，镍豆需求较好，但国内新能源企业采购镍豆以长单为主、散单较少，近期硫酸镍价格逐步回落，镍豆升水小幅回调。Mysteel讯，昨日华南某钢厂高镍铁采购成交价1085元/镍点（到厂含税），较市场主流成交价下调25元/镍，成交量上万吨。目前国内镍铁厂大部分处于亏损状态下，下游不锈钢厂向原料端施压寻求利润空间，国内镍铁厂挺价惜售意愿较强。

镍观点：青山关于高冰镍的消息导致未来硫酸镍供应瓶颈打开，镍价将重回原生镍定价体系，中线镍价重心可能下移。不过此事距离兑现期还有较长时间，或仍存在不确定性，且在四季度高冰镍实际产出之前，精炼镍实际需求仍有支撑，因此在短期镍价持续下跌动力有限。从高冰镍环节考虑精炼镍对镍铁合理溢价至少应在1.5万元/吨以上，近期镍铁价格逐步下移，但国内镍铁厂多数亏损，印尼不锈钢增产导致镍铁回流增速放缓，短期镍铁价格继续下行空间有限，镍价亦有一定支撑。目前价格已经提前反应未来的供应预期，如果预期兑现过程出现变数，则镍价可能会有修复性反弹。

镍策略：单边：中性，暂时观望。

镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。

304不锈钢品种：

昨日304不锈钢期货价格偏强运行，现货成交一般，市场整体上仍持偏谨慎态度。昨日不锈钢期货仓单继续下滑，近一个月降幅超过50%，目前已经不足4万吨。近日国内市场高镍铁成交价格重心下移，以印尼镍铁为主，304不锈钢成本有所松动，但国内镍铁厂挺价意愿较强。Mysteel数据，上周300系不锈钢库存（新口径）继续下滑3.45万吨至41.46万吨，降幅为7.69%，冷轧降幅依然大于热轧，下游实际需求表现不错。

不锈钢观点：近期不锈钢仓单持续大幅下降，基差仍处于上市后的高位，不锈钢社会库存持续下滑，当前价格下不锈钢厂利润处于低位，且不锈钢价格相对其他工业品而言仍处于历史偏低水平，目前价格并不存在高估风险，短期不锈钢期货价格继续下行动力不足。近几日随着外围氛围回暖，不锈钢期货价格企稳，钢厂亦逐步上调盘价，市场信心有所恢复，现货成交有改善迹象，价格维持反弹走势。但因中线不锈钢成本和供应压力较大，短期或仅为反弹行情。

不锈钢策略：短期谨慎偏多。不过中线预期不乐观，短期仅为反弹行情。

不锈钢关注要点：不锈钢消费恢复状况、菲律宾与印尼政策变动、印尼不锈钢进口压力、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。