[机构看盘]华泰期货：美元持续走强 但铜价依然较为抗跌
华泰期货
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2021-03-30 10:09:04
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报告摘要：
现货方面：据SMM讯，现货市场下月票已然主导市场，仅有少量缺票者有当月票需求，当月票与下月票价差稳定于20-40元/吨附近。但盘面稳定在66000元/吨上方，市场成交清淡。早市下月票平水铜始报于贴水120-贴水110元/吨，市场交投清淡，询价者寥寥。反观持货商同样未显调降意愿，供需双方维持拉锯之势，市场分歧仍存。好铜受到金川大板从贴水80元/吨降至贴水100元/吨的拖累，整体报价小幅下行，但贵溪与CCC-P报价依旧持稳于贴水70-60元/吨，无奈市场买兴有限，难见大量实际成交。湿法铜在偏高铜价下同样难闻活跃交投，少有参与压价者，整体报价于贴水230-贴水200元/吨，同样难见活跃交投。
观点：昨日由于市场对于潜在违约风险的担忧加剧，使得美元指数继续维持相对强势，而这一度使得包括铜在内的有色金属板块承压，不过另一方面，原油价格的回升又使得市场通胀预期得到提振，故此总体而言，铜价跌幅不算很大。在基本面方面，由于下游目前对于高位的铜价认可度仍然较低，故此现货成交仍然并不算活跃。当下随着旺季的到来，可以关注市场升贴水报价变化情况，倘若出现目前贴水价格迅速收窄的情况，或将预示着新一波铜价的走强。
中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，接下来的旺季去库大概率仍会对铜价形成强有力的支撑，我们维持铜价长线看涨的判断。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：结构正套；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 累库何时结束 2. 美债利率变化 3.美元指数反弹高度 4. 2季度需求不及预期
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